Ce este teoria așteptărilor?
Teoria așteptărilor încearcă să prezică care vor fi ratele dobânzilor pe termen scurt în viitor, pe baza ratelor dobânzilor actuale pe termen lung. Teoria sugerează că un investitor câștigă aceeași dobândă investind în două investiții consecutive în obligațiuni pe un an, comparativ cu investiția într-o obligațiune de doi ani astăzi. Teoria este cunoscută și sub numele de „teoria așteptărilor imparțiale”.
- Teoria așteptărilor prezice ratele viitoare ale dobânzilor pe termen scurt pe baza ratelor actuale ale dobânzilor pe termen lung
- Teoria sugerează că un investitor câștigă aceeași sumă de dobândă investind în două investiții consecutive în obligațiuni pe un an, comparativ cu investiția într-o obligațiune de doi ani astăzi.
- În teorie, ratele pe termen lung pot fi folosite pentru a indica unde se vor tranzacționa ratele obligațiunilor pe termen scurt în viitor
1:07
Teoria așteptărilor
Înțelegerea teoriei așteptărilor
Teoria așteptărilor își propune să ajute investitorii să ia decizii bazate pe o prognoză a ratelor dobânzilor viitoare. Teoria folosește rate pe termen lung, de obicei de la obligațiuni guvernamentale, pentru a prognoza rata pentru obligațiunile pe termen scurt. În teorie, ratele pe termen lung pot fi folosite pentru a indica unde se vor tranzacționa ratele obligațiunilor pe termen scurt în viitor.
Teoria calculului aşteptărilor
Să presupunem că actuala piață de obligațiuni oferă investitorilor o obligațiune pe doi ani care plătește o rată a dobânzii de 20%, în timp ce o obligațiune pe un an plătește o rată a dobânzii de 18%. Teoria așteptărilor poate fi folosită pentru a prognoza rata dobânzii a unei obligațiuni viitoare pe un an.
- Primul pas al calculului este să adăugați unul la rata dobânzii obligațiunii pe doi ani. Rezultatul este 1,2.
- Următorul pas este să pătrați rezultatul sau (1,2 * 1,2 = 1,44).
- Împărțiți rezultatul la rata dobânzii curentă pe un an și adăugați unul sau ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
- Pentru a calcula rata dobânzii estimată a obligațiunilor pe un an pentru anul următor, scădeți una din rezultat sau (1,22 -1 = 0,22 sau 22%).
În acest exemplu, investitorul câștigă o rentabilitate echivalentă cu rata actuală a dobânzii a unei obligațiuni pe doi ani. Dacă investitorul alege să investească într-o obligațiune pe un an la 18%, randamentul obligațiunii pentru anul următor ar trebui să crească la 22% pentru ca această investiție să fie avantajoasă.
Teoria așteptărilor își propune să ajute investitorii să ia decizii prin utilizarea ratelor pe termen lung, de obicei de la obligațiunile de stat, pentru a prognoza rata pentru obligațiunile pe termen scurt.
Dezavantajele teoriei așteptărilor
Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că teoria așteptărilor nu este întotdeauna un instrument de încredere. O problemă comună cu utilizarea teoriei așteptărilor este că uneori supraestimează ratele viitoare pe termen scurt, ceea ce face mai ușor pentru investitori să ajungă la o predicție inexactă a curbei randamentului unei obligațiuni.
O altă limitare a teoriei este că mulți factori influențează randamentele obligațiunilor pe termen scurt și pe termen lung. Rezerva Federală ajustează ratele dobânzilor în sus sau în jos, ceea ce afectează randamentele obligațiunilor, inclusiv obligațiunile pe termen scurt. Cu toate acestea, randamentele pe termen lung ar putea fi mai puțin afectate, deoarece mulți alți factori influențează randamentele pe termen lung, inclusiv inflația și așteptările de creștere economică.
Ca urmare, teoria așteptărilor nu ia în considerare forțele externe și factorii macroeconomici fundamentali care conduc ratele dobânzilor și, în cele din urmă, randamentele obligațiunilor.
Teoria așteptărilor versus teoria habitatului preferat
Teoria habitatului preferat duce teoria așteptărilor cu un pas mai departe. Teoria afirmă că investitorii au o preferință pentru obligațiunile pe termen scurt față de obligațiunile pe termen lung, cu excepția cazului în care acestea din urmă plătesc o primă de risc. Cu alte cuvinte, dacă investitorii vor păstra o obligațiune pe termen lung, ei doresc să fie compensați cu un randament mai mare pentru a justifica riscul de a menține investiția până la scadență.
Teoria habitatului preferat poate ajuta la explicarea, parțial, de ce obligațiunile pe termen lung plătesc de obicei o rată a dobânzii mai mare decât două obligațiuni pe termen mai scurt care, atunci când sunt adunate, duc la aceeași maturitate.
Când se compară teoria habitatului preferat cu teoria așteptărilor, diferența este că prima presupune că investitorii sunt preocupați de maturitate, precum și de randament. În schimb, teoria așteptărilor presupune că investitorii sunt preocupați doar de randament.
