Ce este supra-acoperirea?
Supra-acoperirea este o strategie de management al riscului care utilizează o poziție de compensare care depășește dimensiunea poziției inițiale acoperite. Rezultatul poate fi o poziție netă în direcția opusă poziției inițiale.
Supra-acoperirea poate fi involuntară sau intenționată.
Recomandări cheie
- Supra-acoperirea are loc atunci când se stabilește o poziție de compensare care depășește poziția inițială.
- Indiferent dacă este intenționat sau nu, supra-acoperirea are ca rezultat o poziție netă opusă celei inițiale.
- Ca și sub-hedging, supra-hedging este, în general, o utilizare ineficientă a unei strategii de hedging.
Înțelegerea supra-acoperirii
Atunci când este supra-acoperit, acoperirea acoperită este pentru o sumă mai mare decât poziția de bază deținută inițial de firma care intră în acoperire. Poziția supra-acoperită blochează în esență un preț pentru mai multe bunuri, mărfuri sau titluri decât este necesar pentru a proteja poziția deținută de firmă. Atunci când o firmă este supra-acoperită, aceasta afectează capacitatea de a profita din poziția inițială.
Exemplu de supra-acoperire
Supra-acoperirea pe piața futures poate fi o chestiune de potrivire necorespunzătoare a mărimii contractului cu nevoile. De exemplu, să presupunem că o firmă de gaze naturale a încheiat un contract futures din ianuarie pentru a vinde unități termice britanice de 25.000 mm (mmbtu) la 3,50 USD/mmbtu. Cu toate acestea, firma are doar un inventar de 15.000 mmbtu pe care încearcă să-l acopere. Datorită mărimii contractului futures, firma are acum contracte futures în exces care se ridică la 10.000 mmbtu.
Acești 10.000 mmbtu în supra-hedging deschid de fapt firma la risc, deoarece devine o investiție speculativă dacă nu au livrabilul de bază în mână la scadența contractului. Ar trebui să iasă și să-l scoată pe piața liberă pentru un profit sau o pierdere, în funcție de ceea ce face prețul gazelor naturale în acea perioadă de timp.
Orice scădere a prețului gazelor naturale ar fi acoperită de acoperire, protejând prețul de inventar al companiei, iar compania ar obține un profit suplimentar prin livrarea sumei în exces la un preț contractual mai mare decât cel poate achiziționa de pe piață. O creștere a prețului gazelor naturale, totuși, ar face ca compania să câștige mai puțin decât valoarea de piață din stocul său și apoi ar trebui să cheltuiască și mai mult pentru a îndeplini surplusul cumpărându-l la prețul mai mare.
Supra-hedging-ul se face adesea din greșeală; dar pentru multe companii, lipsa oricărei acoperiri este un risc mult mai mare.
Supra-acoperire versus fără acoperire
După cum se arată mai sus, supra-acoperirea poate crea de fapt un risc suplimentar, mai degrabă decât să-l elimine. Supra-acoperirea este în esență același lucru cu supra-acoperirea, în sensul că ambele sunt utilizări necorespunzătoare ale strategiei de acoperire.
Există, desigur, situații în care un gard viu prost configurat este mai bine decât să nu nu existe. În scenariul gazelor naturale de mai sus, compania își blochează prețul pentru întregul său inventar și apoi speculează din greșeală prețurile pieței. Într-o piață în scădere, supra-hedging-ul ajută compania, dar punctul important este că lipsa unei acoperiri ar însemna o pierdere profundă a întregului stoc al firmei.
