Stagflația

Ce este stagflația?

Stagflația este caracterizată de creștere economică lentă și șomaj relativ ridicat – sau stagnare economică – care este în același timp însoțită de creșterea prețurilor (adică, inflație). Stagflația poate fi definită alternativ ca o perioadă de inflație combinată cu o scădere a produsului intern brut (PIB).

Înțelegerea stagflației

Termenul de „stagflație” a fost folosit pentru prima dată în anii 1960, într-o perioadă de stres economic în Regatul Unit, de către politicianul Iain Macleod, în timp ce vorbea în Camera Comunelor. Vorbind despre inflație pe de o parte și stagnare pe de altă parte, el a numit-o o „situație de „stagflație””. Mai târziu a fost folosit din nou pentru a descrie perioada recesiunii din anii 1970, după criza petrolului, când SUA au trecut printr-o recesiune care a înregistrat cinci sferturi de creștere negativă a PIB-ului. Inflația sa dublat în 1973 și a atins două cifre în 1974; șomajul a atins 9% până în mai 1975.

Stagflația a dus la apariția indicelui de mizerie. Acest indice, care este suma simplă a ratei inflației și a ratei șomajului, a servit ca instrument pentru a arăta cât de rău se simțeau oamenii când stagflația a lovit economia.

Istoria stagflației

Stagflația a fost mult timp considerată imposibilă, deoarece teoriile economice care dominau cercurile academice și politice au exclus-o din modelele lor prin construcție. În special, teoria economică a curbei Phillips, care s-a dezvoltat în contextul economiei keynesiene, a descris politica macroeconomică ca un compromis între șomaj și inflație.

Ca urmare a Marii Depresiuni și a ascensiunii economiei keynesiene în secolul al XX-lea, economiștii au devenit preocupați de pericolele deflației și au susținut că majoritatea politicilor menite să reducă inflația tind să o îndurerească pentru șomeri, iar politicile menite să reducă șomajul. ridica inflatia.

Apariția stagflației în lumea dezvoltată la mijlocul secolului al XX-lea a arătat că nu a fost cazul. Ca urmare, stagflația este un exemplu excelent al modului în care datele economice din lumea reală pot uneori să fie greșite în fața teoriilor economice și a prescripțiilor de politici larg acceptate.

Din acel moment, de regulă, inflația persistă ca o condiție generală chiar și în perioadele de creștere economică lentă sau negativă. În ultimii 50 de ani, fiecare recesiune declarată în SUA a înregistrat o creștere continuă, de la an la an, a nivelului prețurilor de consum. Singura excepție parțială de la aceasta este punctul cel mai scăzut al crizei financiare din 2008 – și chiar și atunci scăderea prețurilor a fost limitată la prețurile energiei, în timp ce prețurile generale de consum, altele decât energia, au continuat să crească.

Teoriile stagflației

Deoarece debutul istoric al stagflației reprezintă dispariția teoriilor economice dominante din acea vreme, economiștii de atunci au prezentat mai multe argumente cu privire la modul în care apare stagflația sau cum să redefiniți termenii teoriilor existente pentru a o explica.

Prețurile petrolului

O teorie afirmă că stagflația este cauzată atunci când o creștere bruscă a costului petrolului reduce capacitatea productivă a unei economii. În octombrie 1973, Organizația Țărilor Exportatoare de Petrol (OPEC) a emis un embargo împotriva țărilor occidentale. Acest lucru a făcut ca prețul global al petrolului să crească dramatic, crescând astfel costurile mărfurilor și contribuind la o creștere a șomajului.

Deoarece costurile de transport au crescut, producerea produselor și aducerea lor la rafturi au devenit mai scumpe, iar prețurile au crescut chiar și pe măsură ce oamenii au fost disponibilizați. Criticii acestei teorii subliniază că șocuri bruște ale prețului petrolului, precum cele din anii 1970, nu au avut loc în legătură cu niciuna dintre perioadele simultane de inflație și recesiune care au avut loc de atunci.

Politici economice slabe

O altă teorie este că confluența stagnării și inflației sunt rezultatele unei politici economice prost realizate. Reglementarea dură a piețelor, bunurilor și forței de muncă într-un mediu altfel inflaționist este citată ca posibilă cauză a stagflației. Unii indică politicile fostului președinte Richard Nixon, care ar fi putut duce la recesiunea din 1970 – un posibil precursor al perioadei de stagflație.

Nixon a impus taxe la importuri și a înghețat salariile și prețurile timp de 90 de zile, pentru a preveni creșterea prețurilor. Șocul economic brusc al penuriei de petrol și accelerarea rapidă a prețurilor odată ce controalele au fost relaxate au dus la haos economic.

Deși atrăgătoare, ca și teoria anterioară, aceasta este o explicație ad-hoc a stagflației din anii 1970, care nu explică creșterea simultană a prețurilor și a șomajului care a însoțit recesiunile ulterioare până în prezent.

Standardul de aur

Alte teorii indică factori monetari care pot juca, de asemenea, un rol în stagflație. Nixon a eliminat ultimele vestigii indirecte ale etalonului aur și a doborât sistemul Bretton Woods de finanțare internațională.

Acest lucru a eliminat suportul de mărfuri pentru monedă și a pus dolarul american și majoritatea celorlalte valute mondiale pe o bază fiat încă de atunci, punând capăt majorității constrângerilor practice privind expansiunea monetară și devalorizarea monedei.

Stagflație vs. inflație

Susținătorii explicațiilor monetare ale stagflației indică sfârșitul standardului aur și istoricul compensatoriu al unor perioade prelungite de scădere simultană a prețurilor și șomaj scăzut în cadrul unor sisteme valutare puternice susținute de mărfuri.

Acest lucru ar sugera că, în cadrul unui sistem monetar fiduciar nesusținut în vigoare din anii 1970, ar trebui să ne așteptăm să vedem ca inflația să persistă în perioadele de stagnare economică, așa cum a fost într-adevăr cazul.

Alți economiști, chiar înainte de anii 1970, au criticat ideea unei relații stabile între inflație și șomaj pe motivul așteptărilor consumatorilor și producătorilor cu privire la rata inflației. Conform acestor teorii, oamenii pur și simplu își ajustează comportamentul economic la nivelul creșterii prețurilor, fie ca reacție la – sau în așteptarea – schimbărilor de politică monetară.

Ca urmare, prețurile cresc în întreaga economie ca răspuns la politica monetară expansionistă, fără nicio scădere corespunzătoare a șomajului, iar ratele șomajului pot crește sau scădea pe baza șocurilor economice reale asupra economiei. Aceasta implică faptul că încercările de a stimula economia în timpul recesiunilor ar putea pur și simplu să umfle prețurile, având un efect redus asupra promovării creșterii economice reale.

Urbanistul și autoarea Jane Jacobs a văzut dezacordurile dintre economiști cu privire la motivul pentru care stagflația din anii ’70 a avut loc în primul rând ca un simptom al deplasării greșite a concentrării lor academice asupra națiunii ca motor economic principal, spre deosebire de oraș. Ea credea că, pentru a evita fenomenul de stagflație, o țară trebuia să ofere un stimulent pentru a dezvolta „orașe care înlocuiesc importurile” – adică orașe care echilibrează importul cu producția. Această idee, care diversifică în esență economiile orașelor, a fost criticată pentru lipsa ei de studii de către unii, dar a avut greutate în rândul altora.

consideratii speciale

Consensul de facto privind stagflația în rândul majorității economiștilor și factorilor de decizie politică a fost acela de a redefini în esență ceea ce înseamnă ei prin termenul „inflație” în epoca modernă a sistemelor monetare și financiare moderne. Creșterea constantă a nivelurilor prețurilor și scăderea puterii de cumpărare a banilor – adică inflația – sunt doar presupuse ca o condiție de bază, de fond, normală în economie, care are loc atât în ​​perioadele de expansiune economică, cât și în timpul recesiunilor.

Economiștii și factorii de decizie politică presupun în general că prețurile vor crește și se concentrează în mare parte pe accelerarea și decelerarea inflației, mai degrabă decât pe inflația în sine. Episoadele dramatice de stagflație din anii 1970 pot fi o notă de subsol istorică astăzi, dar, de atunci, stagnarea economică simultană și creșterea nivelului prețurilor, într-un fel, alcătuiesc noua normalitate în timpul recesiunilor economice.