Ce este un Spread?
Un spread poate avea mai multe semnificații în finanțe. În general, spread-ul se referă la diferența dintre două prețuri, rate sau randamente. Într-una dintre cele mai comune definiții, spread-ul este decalajul dintre prețul ofertat și cel cerut al unui titlu sau al unui activ, cum ar fi o acțiune, o obligațiune sau o marfă. Aceasta este cunoscută sub denumirea de spread bid-ask.
Recomandări cheie
- În finanțe, un spread se referă la diferența dintre două prețuri, rate sau randamente
- Unul dintre cele mai frecvente tipuri este spread-ul bid-ask, care se referă la diferența dintre prețurile ofertei (de la cumpărători) și cele cerute (de la vânzători) ale unui titlu sau activ.
- Spread-ul se poate referi și la diferența dintr-o poziție de tranzacționare – diferența dintre o poziție scurtă (adică de vânzare) într-un contract futures sau valută și o poziție lungă (adică de cumpărare) într-un altul.
Înțelegerea răspândirii
Spread-ul se poate referi și la diferența dintr-o poziție de tranzacționare – diferența dintre o poziție scurtă (adică de vânzare) într-un contract futures sau valută și o poziție lungă (adică de cumpărare) într-un altul. Acest lucru este cunoscut oficial ca o tranzacție răspândită.
În subscriere, spread-ul poate însemna diferența dintre suma plătită emitentului unui titlu și prețul plătit de investitor pentru acel titlu – adică costul pe care un subscriitor îl plătește pentru a cumpăra o emisiune, în comparație cu prețul la care asiguratorul îl vinde publicului.
În împrumuturi, spread-ul se poate referi și la prețul pe care un împrumutat îl plătește peste un randament de referință pentru a obține un împrumut. Dacă rata principală a dobânzii este de 3%, de exemplu, și un împrumutat primește un credit ipotecar care percepe o rată de 5%, spread-ul este de 2%.
Margerea bid-ask este cunoscută și sub denumirea de bid-offer spread și buy-sell. Acest tip de repartizare a activelor este influențată de o serie de factori:
- Aprovizionare sau „float” (numărul total de acțiuni în circulație care sunt disponibile pentru tranzacționare)
- Cererea sau dobânda pentru un stoc
- Activitatea totală de tranzacționare a acțiunilor
Pentru titlurile de valoare precum contracte futures, opțiuni, perechi valutare și acțiuni, diferența dintre prețurile oferite pentru o comandă imediată – cererea – și o vânzare imediată – oferta. Pentru o opțiune pe acțiuni, spread-ul ar fi diferența dintre prețul de exercitare și valoarea de piață.
Una dintre utilizările spread-ului bid-ask este de a măsura lichiditatea pieței și mărimea costului de tranzacție al acțiunilor. De exemplu, pe 11 ianuarie 2022, prețul licitat pentru Alphabet Inc., compania-mamă a Google, era de 2.790,86 USD, iar prețul cerut a fost de 2.795,47 USD. Marja este de 4,61 USD. Acest lucru indică faptul că Alphabet este un stoc foarte lichid, cu un volum de tranzacționare considerabil.
Comerțul cu spread mai este numit și comerț cu valoare relativă. Tranzacțiile cu spread reprezintă actul de cumpărare a unui titlu și de vânzare a unui alt titlu aferent ca unitate. De obicei, tranzacțiile cu spread se fac cu opțiuni sau contracte futures. Aceste tranzacții sunt executate pentru a produce o tranzacție netă generală cu o valoare pozitivă numită spread.
Spreadurile sunt evaluate ca unitate sau ca perechi în schimburile viitoare pentru a asigura cumpărarea și vânzarea simultană a unui titlu. Procedând astfel, se elimină riscul de execuție în care o parte a perechii se execută, dar o altă parte eșuează.
Tipuri de răspândire
Marja de randament se mai numește și spread credit. Marja de randament arată diferența dintre ratele de rentabilitate cotate între două vehicule de investiții diferite. Aceste vehicule diferă de obicei în ceea ce privește calitatea creditului.
Unii analiști se referă la diferența de randament drept „diferența de randament a lui X peste Y”. Acesta este, de obicei, randamentul procentual anual al investiției pentru un instrument financiar minus randamentul procentual anual al investiției al altuia.
Pentru a reduce prețul unui titlu și pentru a-l potrivi cu prețul curent al pieței, diferența de randament trebuie adăugată la o curbă a randamentului de referință. Acest preț ajustat se numește spread ajustat în funcție de opțiune. Acesta este de obicei folosit pentru titluri garantate cu ipoteci (MBS), obligațiuni, instrumente derivate pe rata dobânzii și opțiuni. Pentru titlurile cu fluxuri de numerar care sunt separate de mișcările viitoare ale ratei dobânzii, spread-ul ajustat în funcție de opțiune devine același cu spread-ul Z.
Spread-ul Z se mai numește și spread curba randamentului și spread zero-volatility. Z-spread-ul este utilizat pentru titlurile garantate cu ipoteci. Este marja care rezultă din curbele de randament al trezoreriei cu cupon zero care sunt necesare pentru actualizarea programului de flux de numerar predeterminat pentru a atinge prețul actual de piață. Acest tip de spread este folosit și în credit default swap (CDS) pentru a măsura creditul.
Ce este o diferență de randament?
O marjă de randament este diferența dintre randamentele diferitelor instrumente de datorie cu scadențe diferite, ratinguri de credit, emitent sau nivel de risc, calculată prin deducerea randamentului unui instrument de la celălalt. Această diferență este cel mai adesea exprimată în puncte de bază (bps) sau puncte procentuale. Margenele de randament sunt cotate în mod obișnuit în termeni de un randament față de cel al Trezoreriei SUA, unde se numește spread de credit.
Ce este Spread-ul ajustat în funcție de opțiuni (OAS)?
Marja ajustată în funcție de opțiune (OAS) măsoară diferența de randament dintre o obligațiune cu o opțiune încorporată, cum ar fi un MBS, și randamentul titlurilor de trezorerie. Este mai precis decât simpla comparare a randamentului unei obligațiuni până la scadență cu un indicator de referință. Analizând separat titlul de valoare într-o obligațiune și opțiunea încorporată, analiștii pot determina dacă investiția merită la un anumit preț.
Ce este răspândirea cu volatilitate zero (Z-Spread)?
Marja de volatilitate zero (Z-spread) este marja constantă care face ca prețul unui titlu să fie egal cu valoarea actuală a fluxurilor sale de numerar atunci când este adăugat la randament în fiecare punct al curbei de trezorerie a ratei spot în care este primit fluxul de numerar. Acesta poate spune investitorului valoarea curentă a obligațiunii plus fluxurile sale de numerar în aceste puncte. Marja este folosită de analiști și investitori pentru a descoperi discrepanțe în prețul unei obligațiuni.
