Scară

Ce este scara?

În finanțe, termenul „scări” este folosit într-o varietate de moduri, în funcție de industrie. Cele mai obișnuite utilizări ale sale sunt în legătură cu planificarea pensionării și în subscrierea de noi emisiuni de valori mobiliare.

Cum funcționează scara

Cea mai obișnuită utilizare a termenului „laddering” se găsește în planificarea pensionării, unde se referă la cumpărarea mai multor produse financiare de același tip – cum ar fi obligațiuni sau certificate de depozit (CD) – fiecare cu date de scadență diferite. Răspândindu-și investiția pe mai multe scadențe, investitorii speră să-și reducă rata dobânzii și riscurile de reinvestire.

Practica laddering poate ajuta investitorii să gestioneze riscul de reinvestire, deoarece pe măsură ce o obligațiune de pe scară scade, numerarul este reinvestit în cea mai apropiată obligațiune de pe scară. În mod similar, practica poate reduce și riscul ratei dobânzii, deoarece, chiar dacă ratele scad în perioada de deținere a uneia dintre obligațiuni, suma mai mică de dolari reinvestiți atenuează riscul de a fi nevoit să investească o mulțime de numerar la un randament scăzut.

Termenul este folosit și în contextul subscrierii de oferte publice inițiale (IPO). Aici, se referă la o practică ilegală în care subscriitorii oferă investitorilor un preț inferior pieței înainte de IPO, dacă aceiași investitori sunt de acord să cumpere acțiuni la un preț mai mare după finalizarea IPO. Această practică îi avantajează pe cei din interior în detrimentul investitorilor obișnuiți și, prin urmare, este interzisă în temeiul legislației SUA privind valorile mobiliare.

Termenul „scări” este folosit și în alte contexte. Laddering este folosit pentru a descrie diferite strategii de investiții care urmăresc să producă un flux de numerar constant prin planificarea deliberată a investițiilor, crearea unui aflux de lichiditate la un moment prestabilit sau potrivirea profilului de risc dorit. Deși aceste strategii pot varia substanțial în execuția lor, ceea ce au în comun este practica de a combina cu atenție o serie de decizii de investiții pentru a produce rezultatul dorit.

Exemplu de scară

Michaela este un investitor harnic care economisește pentru pensie. La vârsta de 55 de ani, ea a economisit aproximativ 800.000 de dolari în active combinate de pensionare, transferând treptat acele active către investiții mai puțin volatile.

Astăzi, 500.000 de dolari din activele sale sunt investite în diferite obligațiuni, pe care ea le-a combinat cu grijă – sau „scărată” – pentru a-și reduce riscurile de reinvestire și rata dobânzii. Mai exact, portofoliul de obligațiuni al Michaelei este format din următoarele investiții:

• 100.000 USD într-o obligațiune cu scadență într-un an
• 100.000 USD într-o obligațiune cu scadență în 2 ani
• 100.000 USD într-o obligațiune cu scadență în 3 ani
• 100.000 USD într-o obligațiune cu scadență în 4 ani
• 100.000 USD într-o obligațiune cu scadență în 5 ani

În fiecare an, Michaela ia banii din obligațiunea care scade și îi reinvestește într-o altă obligațiune care scade în cinci ani. Procedând astfel, se asigură în mod eficient că este expusă la un singur an de risc de rata dobânzii la un moment dat. În schimb, dacă ar fi investit 500.000 de dolari într-o singură obligațiune pe cinci ani, ar fi riscat un cost de oportunitate mult mai mare dacă ratele dobânzilor ar fi ajuns să crească în acei cinci ani.