Ce este riscul de bază?
Riscul de bază este riscul financiar ca investițiile compensate într-o strategie de acoperire împotriva riscurilor să nu experimenteze modificări de preț în direcții complet opuse una față de cealaltă. Această corelație imperfectă între cele două investiții creează potențialul de câștiguri sau pierderi în exces într-o strategie de acoperire, adăugând astfel risc poziției.
Înțelegerea riscului de bază
Vehiculele de compensare sunt, în general, similare ca structură cu investițiile acoperite, dar sunt încă suficient de diferite pentru a provoca îngrijorare. De exemplu, în încercarea de a se acoperi împotriva unei obligațiuni pe doi ani cu achiziționarea de contracte futures pe bonuri de trezorerie, există riscul ca titlul de trezorerie și obligațiunea să nu fluctueze identic.
Pentru a cuantifica valoarea riscului de bază, un investitor trebuie pur și simplu să ia prețul curent de piață al activului acoperit și să scadă prețul futures al contractului. De exemplu, dacă prețul petrolului este de 55 USD pe baril, iar contractul viitor utilizat pentru acoperirea acestei poziții are un preț de 54,98 USD, baza este de 0,02 USD. Atunci când într-o tranzacție sunt implicate cantități mari de acțiuni sau contracte, suma totală în dolari, în câștiguri sau pierderi, din riscul de bază poate avea un impact semnificativ.
Recomandări cheie
- Riscul de bază este riscul potențial care decurge din nepotrivirile dintr-o poziție acoperită.
- Riscul de bază apare atunci când o acoperire este imperfectă, astfel încât pierderile dintr-o investiție nu sunt exact compensate de acoperire.
- Anumite investiții nu au instrumente bune de acoperire, ceea ce face ca riscul de bază să fie mai preocupant decât cu alte active.
Alte forme de risc de bază
O altă formă de risc de bază este cunoscută sub numele de risc de bază de locație. Acest lucru se observă pe piețele de mărfuri atunci când un contract nu are același punct de livrare pe care îl are nevoie vânzătorul mărfurilor. De exemplu, un producător de gaze naturale din Louisiana are un risc de locație dacă decide să-și acopere riscul de preț cu contracte care pot fi livrate în Colorado. Dacă contractele din Louisiana se tranzacționează la 3,50 USD pe un milion de unități termice britanice (MMBtu), iar contractele din Colorado se tranzacționează la 3,65 USD/MMBtu, riscul de locație este de 0,15 USD/MMBtu.
Riscul bazat pe produs sau calitate apare atunci când un contract pentru un produs sau calitate este utilizat pentru a acoperi un alt produs sau calitate. Un exemplu des folosit în acest sens este combustibilul pentru avioane care este acoperit cu țiței sau cu motorină cu conținut scăzut de sulf, deoarece aceste contracte sunt mult mai lichide decât derivatele pe combustibilul pentru avioane în sine. Companiile care efectuează aceste tranzacții sunt, în general, foarte conștiente de riscul bazat pe produs, dar acceptă de bunăvoie riscul în loc să nu se acopere deloc.
Riscul de bază calendaristică apare atunci când o companie sau un investitor asigură acoperirea unei poziții cu un contract care nu expiră la aceeași dată cu poziția acoperită. De exemplu, contractele futures pe benzină RBOB la New York Mercantile Exchange (NYMEX) expiră în ultima zi calendaristică a lunii anterioară livrării. Astfel, un contract livrabil în mai expiră pe 30 aprilie. Deși această discrepanță poate fi doar pentru o perioadă scurtă de timp, riscul de bază încă există.
