Ce este regula de protecție a comenzii?
Regula de protecție a comenzilor este una dintre cele patru prevederi principale ale Sistemului Național al Pieței de Reglementare (NMS). Regula este menită să asigure că investitorii primesc un preț de execuție care este echivalent cu ceea ce este cotat la orice altă bursă în care titlul este tranzacționat. Regula elimină posibilitatea ca ordinele să fie tranzacționate, ceea ce înseamnă executate la un preț suboptim.
Regula de protecție a comenzilor impune ca fiecare bursă să stabilească și să aplice politici pentru a asigura cotații de preț consecvente pentru toate acțiunile NMS, care includ cele de pe bursele majore, precum și multe acțiuni extrabursiere (OTC). Regula de protecție a comenzii este cunoscută și sub numele de „Regula 611” sau „regula de tranzacționare”.
concluzii cheie
- Regula de protecție a ordinelor urmărește să se asigure că investitorii primesc cel mai bun preț atunci când ordinul lor este executat prin eliminarea posibilității ca ordinele să fie tranzacționate (executate la un preț mai slab).
- Aceasta prevede că acțiunile trebuie tranzacționate la bursele care prezintă cele mai bune cotații și solicită centrelor de tranzacționare să stabilească și să aplice politici și proceduri scrise care să asigure acest lucru.
- Regula de protecție a ordinelor este o prevedere a Sistemului național de reglementare a pieței (NMS), un set de reguli adoptate de SEC în 2005 și, de asemenea, poartă numele de „regulă de tranzacționare”.
Cum funcționează regula de protecție a comenzii
Regula de protecție a comenzilor – împreună cu Regulamentul NMS în ansamblu – a fost instituită pentru a face piețele financiare mai lichide și mai transparente prin acces mai bun la date în general și afișarea îmbunătățită a cotațiilor și corectitudinea prețurilor în special. Înainte ca regulamentul să fie adoptat în 2005 de către Securities and Exchange Commission (SEC), regulile existente de „trade-through” nu protejează investitorii în orice moment. Acest lucru a fost valabil mai ales pentru tranzacțiile limită, unde investitorii obțin uneori prețuri inferioare celor cotați la o altă bursă.
Regula de protecție a ordinelor își propune să protejeze cotațiile pentru o anumită valoare în general, astfel încât toți participanții la piață să poată primi cel mai bun preț posibil de execuție pentru ordinele care pot fi executate imediat. Cere centrelor de tranzacționare să stabilească, să mențină și să aplice politici și proceduri scrise care sunt concepute în mod rezonabil pentru a împiedica executarea tranzacțiilor la prețuri inferioare cotațiilor protejate afișate de alte centre de tranzacționare. Regula a stabilit, de asemenea, cerința pentru cea mai bună ofertă și ofertă națională (NBBO) care obligă brokerii să direcționeze comenzile către locații care oferă cel mai avantajos preț afișat.
Celelalte trei prevederi ale Regulamentului NMS sunt Regula de acces, Regula Sub-Penny și Regulile privind datele pieței.
Critica la adresa regulii de protecție a ordinii
Criticile privind eficacitatea regulii de protecție a ordinii au apărut în anii de după intrarea în vigoare a acesteia. Aceste critici includ convingerea că, prin obligarea tranzacționării acțiunilor pe bursele care arată cele mai bune prețuri cotate, regula contribuie la fragmentarea excesivă între locurile de tranzacționare. Se presupunea că aceasta a crescut complexitatea pieței și costurile de conectivitate pentru participanții la piață, făcând tranzacțiile mai scumpe în general. De exemplu, restricțiile de tranzacționare pot obliga participanții la piață să direcționeze comenzile către locuri iluminate cu care altfel nu ar face afaceri.
O altă critică la adresa regulii este că este posibil să fi condus indirect la o creștere a tranzacțiilor întunecate, o practică în care stocurile sunt cumpărate și vândute în așa fel încât să nu afecteze în mod semnificativ piața. Acest lucru a fost atribuit limitelor impuse concurenței între locurile iluminate, alegerile fiind făcute pe baza vitezei și taxelor lor, în loc de stabilitate și lichiditate.
Criticii au citat, de asemenea, regula de protecție a comenzilor pentru potențial prejudiciu investitorilor instituționali care trebuie să facă tranzacții cu volum mare, dar sunt forțați să acceseze cotații de dimensiuni mici. Acest lucru are efectul de a informa comercianții pe termen scurt cu privire la intențiile de tranzacționare ale investitorilor instituționali.
