Ce este o reacție excesivă?
O reacție excesivă este un răspuns emoțional extrem la informații noi. În finanțe și investiții, este un răspuns emoțional la o valoare cum ar fi o acțiune sau o altă investiție, care este condusă fie de lăcomie, fie de frică. Investitorii care reacționează excesiv la știri fac ca titlul să devină fie supracumpărat, fie supravândut, până când revine la valoarea sa intrinsecă.
Recomandări cheie
- O reacție excesivă pe piețele financiare este atunci când valorile mobiliare devin excesiv supracumpărate sau supravândute din motive psihologice, mai degrabă decât din motive fundamentale.
- Bulele și prăbușirile sunt exemple de reacții excesive la sus și, respectiv, la dezavantaj.
- Ipoteza piețelor eficiente exclude apariția reacțiilor excesive, dar finanțarea comportamentală prezice că acestea apar – și că investitorii inteligenți pot profita de ele.
Înțelegerea reacțiilor excesive
Investitorii nu sunt întotdeauna raționali. În loc să stabilească prețul tuturor informațiilor cunoscute public perfect și instantaneu, așa cum presupune ipoteza pieței eficiente, acestea sunt adesea afectate de părtiniri cognitive și emoționale.
Unele dintre cele mai influente lucrări în finanțarea comportamentală se referă la reacția inițială insuficientă și reacția ulterioară exagerată a prețurilor la informații noi. Multe fonduri folosesc acum strategii de finanțare comportamentală pentru a exploata aceste părtiniri în portofoliile lor, în special pe piețele mai puțin eficiente, cum ar fi acțiunile cu capitalizare mică.
Fondurile care caută să profite de reacțiile exagerate caută companii ale căror acțiuni au fost deprimate de vești proaste despre câștiguri, dar unde vestea este probabil temporară. Acțiunile la preț scăzut, cunoscute și sub denumirea de acțiuni de valoare, sunt un exemplu de astfel de acțiuni.
Spre deosebire de reacția excesivă, subreacția la informații noi este mai probabil să fie permanentă. O reacție insuficientă este adesea cauzată de ancorare, un termen care descrie atașamentul oamenilor față de informațiile vechi, care este deosebit de puternic atunci când această informație este esențială pentru un mod coerent de a explica lumea (cunoscută și ca hermeneutică) deținută de investitor. Ideile de ancorare precum „magazinele de vânzare cu amănuntul au murit” pot determina investitorii să treacă cu vederea stocurile subevaluate și să rateze oportunitățile de a obține profit.
Exemple de reacție excesivă
Toate bulele de active sunt exemple de reacție excesivă, de la mania lalelelor din Olanda în secolul al XVII-lea până la ascensiunea fulgerătoare a criptomonedelor în 2017.
Bulele de active se formează atunci când prețul în creștere al unui activ începe să atragă investitorii ca sursă principală de rentabilitate, mai degrabă decât randamentele fundamentale oferite de activ. Pentru acțiuni, randamentul „fundamental” este creșterea companiei și, eventual, dividendul oferit de acțiuni.
„Revenirea fundamentală” a unui bulb de lalele în anii 1600 a fost frumusețea florii pe care a produs-o, care este un rezultat greu de cuantificat. Deoarece investitorii nu aveau o modalitate bună de a măsura dezirabilitatea becurilor, prețul a fost folosit ca măsurătoare și pentru că prețul becurilor era mereu în creștere, a creat credința nefondată că becurile sunt valoroase în mod intrinsec – și un bun investitie.
Reacția excesivă la creștere se menține până când banii inteligenti începe să iasă din investiție, moment în care valoarea titlului începe să scadă, producând o reacție exagerată la dezavantaj. În cazul bulei dotcom de la sfârșitul anilor 1990 și începutul anilor 2000, corecția pieței a scos multe întreprinderi neprofitabile din funcțiune, dar a redus și valoarea acțiunilor bune la niveluri de chilipir.
Amazon.com Inc. a atins vârful înainte ca bula dotcom să izbucnească la 106,70 USD pe 10 decembrie 1999, înainte de a scădea la un minim de 5,97 USD în septembrie 2001, o pierdere de 94%. În 2020, prețul mediu al acțiunilor Amazon a fost de 2.680,86 USD.
