Care este rata de rentabilitate fără riscuri?
Rata de rentabilitate fără risc este rata teoretică de rentabilitate a unei investiții cu risc zero. Rata fără risc reprezintă dobânda pe care un investitor s-ar aștepta de la o investiție absolut fără risc într-o anumită perioadă de timp.
Așa-numita rată „reală” fără risc poate fi calculată prin scăderea ratei actuale a inflației din randamentul obligațiunii de trezorerie care se potrivește cu durata investiției dumneavoastră.
Recomandări cheie
- Rata de rentabilitate fără risc se referă la rata teoretică de rentabilitate a unei investiții cu risc zero.
- În practică, rata de rentabilitate fără riscuri nu există cu adevărat, deoarece fiecare investiție implică cel puțin o cantitate mică de risc.
- Pentru a calcula rata reală fără risc, scădeți rata inflației din randamentul obligațiunii de trezorerie care se potrivește cu durata investiției dvs.
1:14
Rata de rentabilitate fără riscuri
Înțelegerea ratei de rentabilitate fără riscuri
În teorie, rata fără risc este rentabilitatea minimă pe care un investitor se așteaptă pentru orice investiție, deoarece nu va accepta riscuri suplimentare decât dacă rata potențială de rentabilitate este mai mare decât rata fără risc. Determinarea unui proxy pentru rata de rentabilitate fără risc pentru o anumită situație trebuie să ia în considerare piața de origine a investitorului, în timp ce ratele negative ale dobânzii pot complica problema.
În practică, însă, o rată cu adevărat fără riscuri nu există, deoarece chiar și cele mai sigure investiții prezintă un risc foarte mic. Astfel, rata dobânzii la un bon de trezorerie al SUA (T-bill) la trei luni este adesea folosită ca rată fără risc pentru investitorii din SUA.
Bonul de Trezorerie al SUA la trei luni este un proxy util, deoarece piața consideră că nu există practic nicio șansă ca guvernul SUA să nu își respecte obligațiile. Dimensiunea mare și lichiditatea profundă a pieței contribuie la percepția siguranței. Cu toate acestea, un investitor străin ale cărui active nu sunt denominate în dolari suportă riscul valutar atunci când investește în bonuri de trezorerie americane. Riscul poate fi acoperit prin contracte forward și opțiuni valutare, dar afectează rata rentabilității.
Facturile guvernamentale pe termen scurt ale altor țări bine cotate, cum ar fi Germania și Elveția, oferă un indicator de rată fără risc pentru investitorii cu active în euro (EUR) sau franci elvețieni (CHF). Investitorii cu sediul în țări cu cote mai puțin înalte din zona euro, cum ar fi Portugalia și Grecia, pot investi în obligațiuni germane fără a suporta riscul valutar. Dimpotrivă, un investitor cu active în ruble rusești nu poate investi într-o obligațiune de stat cu rating ridicat fără a-și asuma riscul valutar.
Rate negative ale dobânzii
Fuga către calitate și departe de instrumentele cu randament ridicat pe fondul crizei de lungă durată a datoriilor europene a împins ratele dobânzilor în teritoriu negativ în țările considerate cele mai sigure, cum ar fi Germania și Elveția. În Statele Unite, bătăliile partizane din Congres cu privire la necesitatea de a ridica plafonul datoriei au limitat uneori drastic emiterea de facturi, lipsa ofertei conducând la prețuri mult mai mici. Cel mai mic randament permis la o licitație de trezorerie este zero, dar uneori titlurile tranzacționează cu randamente negative pe piața secundară.
Și în Japonia, deflația încăpățânată a determinat Banca Japoniei să urmeze o politică de dobânzi ultra-scăzute, și uneori negative, pentru a stimula economia. Ratele negative ale dobânzii împing în esență conceptul de rentabilitate fără risc la extrem; investitorii sunt dispuși să plătească pentru a-și plasa banii într-un activ pe care îl consideră sigur.
De ce este folosită T-Bill la 3 luni din SUA ca rată fără riscuri?
Nu poate exista niciodată o rată cu adevărat fără risc, deoarece chiar și cele mai sigure investiții prezintă un risc foarte mic. Cu toate acestea, rata dobânzii la un bon de trezorerie american la trei luni este adesea folosită ca rată fără risc pentru investitorii din SUA. Acesta este un proxy util, deoarece piața consideră că nu există practic nicio șansă ca guvernul SUA să nu își respecte obligațiile. Dimensiunea mare și lichiditatea profundă a pieței contribuie la percepția siguranței.
Care sunt sursele comune de risc?
Riscul se poate manifesta ca risc absolut, risc relativ și/sau risc de nerambursare. Riscul absolut definit de volatilitate poate fi cuantificat cu ușurință prin măsuri comune, cum ar fi deviația standard. Riscul relativ, atunci când este aplicat investițiilor, este de obicei reprezentat de relația dintre fluctuația prețului unui activ și un indice sau bază. Deoarece activul fără risc utilizat este atât de pe termen scurt, nu este aplicabil nici riscului absolut, nici riscului relativ. Riscul de nerambursare, care, în acest caz, este riscul ca guvernul SUA să nu își îndeplinească obligațiile de datorie, este riscul care se aplică atunci când se utilizează bonul de trezorerie la 3 luni ca rată fără risc.
Care sunt caracteristicile bonurilor de trezorerie americane (T-Bills)?
Bonurile de trezorerie (bonurile de trezorerie) se presupune că au risc de nerambursare zero, deoarece reprezintă și sunt susținute de buna-credință a guvernului SUA. Ele sunt vândute cu o reducere de la egal la o licitație săptămânală în cadrul unui proces de licitație competitivă. Ei nu plătesc plăți tradiționale de dobândă, cum ar fi verii lor, biletele de trezorerie și obligațiunile de trezorerie, și sunt vândute la diverse scadențe în valori nominale de 1.000 USD. În cele din urmă, pot fi achiziționate de persoane fizice direct de la guvern.
