Ce este o primă de risc?
O primă de risc este rentabilitatea investiției pe care se așteaptă să o producă un activ peste rata rentabilității fără risc. Prima de risc a unui activ este o formă de compensare pentru investitori. Reprezintă plata către investitori pentru tolerarea riscului suplimentar într-o anumită investiție față de cel al unui activ fără risc.
De exemplu, obligațiunile de înaltă calitate emise de corporații consacrate care obțin profituri mari vin de obicei cu un risc redus de neplată. Prin urmare, aceste obligațiuni plătesc o rată a dobânzii mai mică decât obligațiunile emise de companii mai puțin stabilite, cu profitabilitate incertă și cu un risc mai mare de neplată. Dobânzile mai mari pe care trebuie să le plătească aceste companii mai puțin stabilite reprezintă modul în care investitorii sunt compensați pentru toleranța lor mai mare la risc.
Recomandări cheie
- O primă de risc este rentabilitatea investiției pe care se așteaptă să o producă un activ peste rata rentabilității fără risc.
- Investitorii se așteaptă să fie compensați pentru riscul pe care și-l asumă atunci când fac o investiție. Aceasta vine sub forma unei prime de risc.
- Prima de risc pentru acțiuni este prima pe care investitorii se așteaptă să o obțină pentru asumarea riscului relativ mai mare de a cumpăra acțiuni.
1:46
Primă de risc
Cum funcționează o primă de risc
Gândiți-vă la prima de risc ca la o formă de plată de risc pentru investițiile dvs. Un angajat căruia i se atribuie o muncă periculoasă se așteaptă să primească o compensație pentru riscuri pentru riscurile pe care și le asumă. Este similar cu investițiile riscante. O investiție riscantă trebuie să ofere potențialul de rentabilitate mai mare pentru a compensa un investitor pentru riscul de a pierde o parte sau tot capitalul său.
Această compensație vine sub forma unei prime de risc, care reprezintă randamentele suplimentare peste ceea ce investitorii pot câștiga fără riscuri din investiții, cum ar fi un titlu de valoare guvernamental american. Prima recompensează investitorii pentru perspectiva de a-și pierde banii într-o afacere care eșuează și nu este câștigată de fapt decât dacă afacerea reușește.
O primă de risc poate fi interpretată ca o adevărată recompensă a câștigurilor, deoarece investițiile riscante sunt în mod inerent mai profitabile dacă reușesc. Investițiile în piețe bine pătrunse – și care tind să aibă rezultate previzibile – nu vor schimba lumea. Pe de altă parte, este mai probabil ca descoperirile de schimbare a paradigmei să vină din inițiative noi și riscante. Aceste tipuri de investiții pot oferi potențial randamente superioare, pe care proprietarul de afaceri le poate folosi apoi pentru a recompensa investitorii. Acest stimulent de bază este motivul pentru care unii investitori caută investiții mai riscante, știind că pot obține câștiguri potențial mai mari.
Costul premium
O primă de risc poate fi costisitoare pentru debitori, în special pentru cei cu perspective îndoielnice. Acești debitori trebuie să plătească investitorilor o primă de risc mai mare sub forma unor rate mai mari ale dobânzii. Cu toate acestea, asumând o povară financiară mai mare, aceștia ar putea să-și pună în pericol șansele de succes, crescând astfel potențialul de neplată.
Având în vedere acest lucru, este în interesul investitorilor să ia în considerare câtă primă de risc solicită. În caz contrar, ei s-ar putea găsi luptându-se pentru colectarea datoriilor în caz de neplată. În multe falimente încărcate de datorii, investitorii recuperează doar câțiva cenți pe dolar din investiția lor, în ciuda promisiunilor inițiale ale unei prime de risc ridicat.
În timp ce economiștii recunosc că există o primă de acțiuni pe piață, ei sunt la fel de confuzi în ceea ce privește De ce exista. Acesta este cunoscut sub numele de puzzle-ul primei de capital.
Prima de risc pentru acțiuni
Prima de risc pentru acțiuni (ERP) se referă la randamentul în exces pe care îl oferă investiția în piața de valori peste o rată fără risc. Acest exces de rentabilitate compensează investitorii pentru că își asumă riscul relativ mai mare de a cumpăra acțiuni. Mărimea primei variază în funcție de nivelul de risc dintr-un anumit portofoliu și, de asemenea, se modifică în timp pe măsură ce riscul de piață fluctuează. De regulă, investițiile cu risc ridicat sunt compensate cu o primă mai mare. Majoritatea economiștilor sunt de acord că conceptul de primă de risc pentru acțiuni este valabil: pe termen lung, piețele compensează mai mult investitorii pentru că își asumă riscul mai mare de a investi în acțiuni.
Prima de risc a acțiunilor poate fi calculată în mai multe moduri, dar este adesea estimată folosind modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM):
CAPM (costul capitalului propriu)
=
R
f
+
β
(
R
m
−
R
f
)
Unde:
R
f
=
Rata de rentabilitate fără riscuri
β
=
Coeficientul beta pentru bursa
R
m
−
R
f
=
Excesul de rentabilitate așteptat de pe piață
\begin{aligned} &\text{CAPM(Cost of equity)} = R_f + \beta ( R_m – R_f ) \\ &\textbf{unde:} \\ &R_f = \text{Rata de rentabilitate fără risc} \ \ &\beta = \text{Coeficientul beta pentru bursa} \\ &R_m – R_f = \text{Rentabilitatea în exces așteptată de pe piață} \\ \end{aligned} CAPM (costul capitalului propriu)=Rf+β(Rm−Rf)Unde:Rf=Rata de rentabilitate fără riscuriβ=Coeficientul beta pentru bursaRm−Rf=Excesul de rentabilitate așteptat de pe piață
Costul capitalului propriu este efectiv prima de risc al capitalului propriu. Rf este rata de rentabilitate fără risc și Rm-Rf este randamentul în exces al pieței, înmulțit cu coeficientul beta al pieței de valori.
Din 1926 până în 2002, prima de risc a acțiunilor a fost relativ mare, la 8,4%, comparativ cu 4,6% pentru perioada 1871-1925 care a precedat-o și 2,9% pentru perioada anterioară 1802-1870. Economiștii sunt nedumeriți de ce prima a fost deosebit de mare din 1926. Din 2011 până în 2021, ERP a măsurat 5,5%. În general, prima de risc a acțiunilor a fost în medie de aproximativ 5,4%.
