Pegging

Ce este Pegging-ul?

Termenul pegging se referă la practica de a atașa sau lega cursul de schimb al unei monede de moneda altei țări. Peggingul implică adesea rapoarte prestabilite, motiv pentru care se numește rată fixă. Adesea, cheile sunt puse în aplicare pentru a oferi stabilitate monedei unei națiuni prin legarea acesteia la o monedă deja stabilă.

Dolarul american este adesea folosit de multe națiuni ca valută, deoarece este moneda de rezervă a lumii. Peggingul se poate referi și la practica de manipulare a prețului unui activ suport, cum ar fi o mărfuri, înainte de expirarea opțiunii.

Înțelegerea Pegging-ului

Fluctuațiile ample ale monedei pot fi destul de dăunătoare tranzacțiilor comerciale internaționale, motiv pentru care multe țări mențin o fixare valutară. Acest lucru le permite să-și mențină monedele relativ stabile față de cea a unei alte țări.

Legătura cu dolarul american este obișnuită. După cum sa menționat mai sus, asta se datorează faptului că dolarul este moneda de rezervă a lumii. În Europa, francul elvețian a fost legat de euro în cea mai mare parte a perioadei de patru ani dintre 2011 și 2015, deși acest lucru a fost făcut mai mult pentru a reduce puterea francului de la un flux persistent de capital.

Pegging-ul este, de asemenea, o strategie de manipulare a prețurilor folosită uneori de comercianții de opțiuni pe măsură ce expirarea se apropie. Scriitorii (short-uri de opțiuni) sunt cel mai frecvent asociați cu practica de a crește sau scădea prețul titlului de bază într-un contract de opțiuni pe măsură ce se apropie data de expirare. Asta pentru că au un stimulent monetar pentru a se asigura că opțiunea expiră în afara banilor (OTM), astfel încât cumpărătorul să nu exercite contractul de opțiune.

Legătura valutară

Riscul valutar face dificil pentru companii să își gestioneze finanțele. Pentru a minimiza riscul valutar, multe țări fixează un curs de schimb cu cel al Statelor Unite, care are o economie mare și stabilă. Dar cum funcționează?

Țările aleg adesea să-și fixeze monedele la una stabilă. Acest lucru le permite să-și mențină stabilitatea monedelor, permițând în același timp produselor și serviciilor lor să rămână competitive pe piața de export. Ratele de schimb între monedele fixate sunt fixe. De exemplu, rata fixă ​​pentru un singur dolar american este de 3,67 dirham din Emiratele Arabe Unite (AED).

Banca centrală a unei țări intră pe piața deschisă pentru a-și cumpăra și a-și vinde moneda pentru a menține rata fixată care a fost considerată a oferi o stabilitate optimă. Dacă valoarea monedei unei țări se confruntă cu fluctuații mari, devine și mai dificil pentru companiile străine să opereze și să genereze profit.

De exemplu, dacă o companie din SUA operează în Brazilia, firma trebuie să convertească dolari americani în real brazilian (BRL) pentru a finanța afacerea. Dacă valoarea monedei Braziliei se schimbă dramatic în comparație cu dolarul, compania americană poate suferi o pierdere atunci când se convertește înapoi în dolari americani.

Avantajele și dezavantajele pegging-ului

Există câteva beneficii și dezavantaje atunci când vine vorba de legatură. Am evidențiat mai jos câteva dintre principalele avantaje și dezavantaje.

Avantaje

Monedele fixate pot extinde comerțul și pot crește veniturile reale, în special atunci când fluctuațiile valutare sunt relativ scăzute și nu prezintă schimbări pe termen lung. Persoanele fizice, întreprinderile și națiunile sunt libere să beneficieze pe deplin de specializare și schimb fără niciun risc de curs valutar și tarife asociate. Conform teoriei avantajului comparativ, fiecare va putea petrece mai mult timp făcând ceea ce face cel mai bine.

Fermierii pot folosi rate de schimb fixate pentru a produce alimente, pur și simplu, cât de bine pot, în loc să petreacă timp și bani acoperind riscul valutar cu instrumente derivate. În mod similar, firmele de tehnologie se pot concentra pe construirea de computere mai bune.

Poate cel mai important, comercianții cu amănuntul din ambele țări se pot aproviziona de la cei mai eficienți producători. Ratele de schimb fixate fac posibile mai multe investiții pe termen lung în cealaltă țară. Cu o fixare a monedei, ratele de schimb fluctuante nu perturbă în mod constant lanțurile de aprovizionare și schimbă valoarea investițiilor.

Băncile centrale cu fixare valutară trebuie să monitorizeze cererea și oferta și să gestioneze fluxul de numerar pentru a evita creșterile cererii sau ofertei. Aceste vârfuri pot face ca o monedă să se abată de la prețul fixat. Aceasta înseamnă că aceste autorități trebuie să dețină rezerve valutare mari pentru a contracara cumpărarea sau vânzarea excesivă a monedei sale. Punctele valutare afectează tranzacționarea valutară prin reducerea artificială a volatilității.

Dezavantaje

Țările se confruntă cu un anumit set de probleme atunci când o monedă este fixată la rate de schimb scăzute. Consumatorii interni sunt privați de puterea de cumpărare de a cumpăra bunuri străine. Să presupunem că yuanul chinezesc este legat prea jos față de dolarul american. Consumatorii chinezi vor trebui să plătească mai mult pentru alimente și petrol importate, reducându-și consumul și nivelul de trai. Dar fermierii americani și producătorii de petrol din Orientul Mijlociu care le-ar vinde mai multe bunuri pierd afaceri. Această situație creează în mod firesc tensiuni comerciale între țara cu o monedă subevaluată și restul lumii.

Mai multe probleme apar atunci când o monedă este fixată la un curs prea mare. Este posibil ca o țară să nu fie în măsură să-și apere piața în timp. Deoarece guvernele stabilesc tarife prea mari, consumatorii interni vor cumpăra prea multe importuri și vor consuma mai mult decât pot produce. Aceste deficite comerciale cronice vor crea o presiune descendentă asupra monedei de origine, iar guvernul va trebui să cheltuiască rezervele valutare pentru a apăra peg. Rezervele guvernamentale se vor epuiza în cele din urmă, iar chela se va prăbuși.

Atunci când un indicator valutar se prăbușește, țara care a stabilit un nivel prea mare va găsi brusc importurile mai scumpe. Asta înseamnă că inflația va crește, iar națiunea poate avea, de asemenea, dificultăți în a-și plăti datoriile. Cealaltă țară își va găsi exportatorii pierzând piețe, iar investitorii săi pierd bani din active străine care nu mai valorează la fel de mult în moneda națională.

De ce să fie legat de dolar?

Când o țară își fixează moneda la dolar, ea fixează schimbul la o rată stabilită, predeterminată. Valoarea monedei este menținută de banca centrală a țării. Deoarece valoarea dolarului este pe o rată variabilă, acesta fluctuează. Aceasta înseamnă că valoarea monedei fixate crește și scade odată cu dolarul.

Țările care își fixează moneda la dolar fac acest lucru deoarece dolarul american este moneda de rezervă a lumii și este relativ puternic pe piața internațională. Ca atare, tranzacțiile și orice comerț internațional care are loc se întâmplă adesea în dolari americani. Acest lucru ajută la menținerea stabilă a monedei legate a unei țări.

Unele țări sunt legate de dolar, deoarece ajută la menținerea monedelor și, prin urmare, la prețuri competitive ale exporturilor. Alții fac acest lucru pentru că depind de comerț, cum ar fi Singapore și Malaezia.

Monede legate de dolar

După cum sa menționat mai sus, dolarul american este o monedă populară pe care alte țări o folosesc pentru a-și stabili propriile monede. Țările care aleg să facă acest lucru au adesea motive diferite care se bazează pe propriile economii. Iată câteva dintre cele mai notabile țări ale căror monede sunt legate de dolarul verde împreună cu ratele lor:

• Dolar din Belize (BZ$): 2,00
• Peso convertibil cubanez (CUC): 1.000
• Dolar Hong Kong (HKD): 7,76
• Panama balboa (PAB): 1.000
• Rial Arabiei Saudite (SAR): 3,75
• Dirham din Emiratele Arabe Unite (AED): 3.673

Pegging opțiuni

Cumpărătorul unei opțiuni call plătește o primă pentru a obține dreptul de a cumpăra acțiunile (titlu de bază) la un preț de exercitare specificat. Între timp, emitentul acelei opțiuni de cumpărare primește prima și este obligat să vândă acțiunile și să se expună la potențialul de risc infinit rezultat, dacă cumpărătorul alege să exercite contractul de opțiune.

De exemplu, un investitor cumpără o opțiune call de 50 USD, care îi dă dreptul de a cumpăra acțiuni XYZ la prețul de exercitare de 50 USD până pe 30 iunie. Scriitorul a încasat deja prima de la cumpărător și, în mod ideal, ar dori ca opțiunea să expire fără valoare. (prețul stocului este mai mic de 50 USD la expirare).

Cumpărătorul dorește ca prețul XYZ să crească peste prețul de exercitare plus prima plătită pe acțiune. Doar la acest nivel ar avea sens ca cumpărătorul să exercite opțiunea. Dacă prețul este foarte aproape de nivelul strike plus prima pe acțiune chiar înainte de data de expirare a opțiunii, atunci cumpărătorul și mai ales autorul apelului ar avea un stimulent să fie activ în cumpărarea și, respectiv, vânzarea acțiunilor suport. Această activitate este cunoscută sub numele de pegging

Este valabil și invers. Cumpărătorul unei opțiuni de vânzare plătește o primă pentru a obține dreptul de a vinde acțiunile la prețul de exercitare specificat, în timp ce emitentul acelei opțiuni de vânzare primește prima și este obligat să cumpere acțiunile și să se expună la potențialul de risc infinit rezultat. , în cazul în care cumpărătorul alege să exercite contractul de opțiune.

O definiție mai puțin utilizată a angajării apare în principal pe piețele futures și implică o bursă de mărfuri care leagă limitele zilnice de tranzacționare de prețul de decontare din ziua anterioară, astfel încât să se controleze fluctuațiile prețurilor.

Exemplu de opțiuni Pegging

Un investitor cumpără o opțiune put pe acțiunile XYZ cu un preț de exercitare de 45 USD care expiră pe 31 iulie și plătește prima necesară. Scriitorul primește prima și începe jocul de așteptare.

Autorul dorește ca prețul acțiunilor de bază să rămână peste 45 USD minus prima plătită pe acțiune, în timp ce cumpărătorul dorește să-l vadă sub acest nivel. Din nou, dacă prețul acțiunilor XYZ este foarte aproape de acest nivel, atunci ambii ar vinde și cumpără în mod activ pentru a încerca să influențeze prețul XYZ acolo unde le-ar beneficia.

În timp ce acest concept de fixare s-ar putea aplica ambelor, este folosit în mod predominant de către vânzători, deoarece aceștia au un pic mai mult stimulent să nu vadă contractul de opțiune exercitat.