Opțiuni pentru viitor

Care sunt opțiunile pentru viitor?

O opțiune asupra unui contract futures oferă deținătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau de a vinde un anumit contract futures la un preț de exercițiu la sau înainte de data expirării opțiunii. Acestea funcționează similar cu opțiunile pe acțiuni, dar diferă prin faptul că titlul de bază este un contract futures.

Majoritatea opțiunilor pe futures, cum ar fi opțiunile pe index, sunt decontate în numerar. De asemenea, tind să fie opțiuni în stil european, ceea ce înseamnă că aceste opțiuni nu pot fi exercitate devreme.

Cum funcționează opțiunile pentru viitor

O opțiune asupra unui contract futures este foarte asemănătoare cu o opțiune pe acțiuni în sensul că dă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau de a vinde activul suport, creând în același timp o potențială obligație pentru vânzătorul opțiunii de a cumpăra sau vinde activ-suport dacă cumpărătorul dorește acest lucru prin exercitarea opțiunii respective. Aceasta înseamnă că opțiunea asupra unui contract futures, sau opțiunea futures, este un titlu derivat al unui titlu derivat. Dar prețurile și specificațiile contractuale ale acestor opțiuni nu adaugă neapărat efect de pârghie pe deasupra efectului de pârghie.

Prin urmare, o opțiune pentru un contract futures S&P 500 poate fi considerată ca un al doilea derivat al indicelui S&P 500, deoarece futures sunt ei înșiși derivate ale indicelui. Ca atare, există mai multe variabile de luat în considerare, deoarece atât opțiunea, cât și contractul futures au date de expirare și propriile profiluri de cerere și ofertă. Time decay (cunoscut și ca theta), funcționează asupra opțiunilor futures la fel ca opțiunile pe alte titluri, așa că comercianții trebuie să țină cont de această dinamică.

În cazul opțiunilor call pe futures, deținătorul opțiunii ar intra în partea lungă a contractului și ar cumpăra activul suport la prețul de exercitare al opțiunii. Pentru opțiunile de vânzare, deținătorul opțiunii ar intra în partea scurtă a contractului și ar vinde activul suport la prețul de exercitare al opțiunii.

Exemplu de opțiuni pentru viitor

Ca exemplu al modului în care funcționează aceste contracte de opțiuni, luați în considerare mai întâi un contract futures S&P 500. Cel mai popular contract S&P 500 se numește E-mini S&P 500 și îi permite unui cumpărător să controleze o sumă de numerar în valoare de 50 de ori mai mare decât valoarea indicelui S&P 500. Deci, dacă valoarea indicelui ar fi de 3.000 USD, acest contract e-mini ar controla valoarea de 150.000 USD în numerar. Dacă valoarea indicelui a crescut cu un procent la 3030 USD, atunci numerarul controlat ar valora 151.500 USD. Diferența aici ar fi o creștere de 1.500 USD. Întrucât cerințele de marjă pentru tranzacționarea acestui contract futures sunt de 6.300 USD (în momentul scrierii prezentei), această creștere ar reprezenta un câștig de 25%.

Dar, în loc să obțină 6.300 USD în numerar, cumpărarea unei opțiuni pe indice ar fi semnificativ mai puțin costisitoare. De exemplu, când indicele are un preț de 3.000 USD, să presupunem, de asemenea, că o opțiune cu prețul de exercitare de 3.010 USD ar putea fi cotată la 17,00 USD cu două săptămâni înainte de expirare. Un cumpărător al acestei opțiuni nu ar trebui să plătească cei 6.300 USD pentru întreținerea marjei, ci ar trebui să plătească doar prețul opțiunii. Acest preț este de 50 USD de ori fiecare dolar cheltuit (același multiplicator ca și indicele). Aceasta înseamnă că prețul opțiunii este de 850 USD plus comisioane și comisioane, cu aproximativ 85% mai puțini bani legați în comparație cu contractul futures.

Deci, deși opțiunea se mișcă cu același grad de levier (50 USD pentru fiecare 1 USD al indicelui), efectul de levier în cantitatea de numerar utilizată poate fi semnificativ mai mare. Dacă indicele ar crește la 3030 USD într-o singură zi, așa cum sa menționat într-un exemplu anterior, prețul opțiunii ar putea crește de la 17,00 USD la 32,00 USD. Acest lucru ar implica o creștere de 750 USD a valorii, mai puțin decât câștigul doar pe contractul futures, dar în comparație cu cei 850 USD riscați, ar reprezenta o creștere de 88% în loc de o creștere de 25% pentru aceeași cantitate de mișcare pe indicele de bază. . În acest fel, în funcție de opțiunea pe care o cumpărați, banii tranzacționați pot fi sau nu exploatati într-o măsură mai mare decât doar cu futures.

Considerații suplimentare pentru opțiunile pe viitor

După cum am menționat, există multe părți mobile de luat în considerare atunci când evaluați o opțiune pe un contract futures. Una dintre ele este valoarea justă a contractului futures în comparație cu numerarul sau prețul spot al activului suport. Diferența se numește primă pe contractul futures.

Cu toate acestea, opțiunile permit proprietarului să controleze o cantitate mare din activul de bază cu o sumă mai mică de bani datorită regulilor de marjă superioare (cunoscute ca marjă SPAN). Acest lucru oferă o pârghie suplimentară și un potențial de profit. Dar odată cu potențialul de profit vine și potențialul de pierdere până la valoarea totală a contractului de opțiuni achiziționat.

Diferența cheie dintre futures și opțiunile pe acțiuni este modificarea valorii de bază reprezentată de modificările prețului opțiunii pe acțiuni. O modificare de 1 USD a unei opțiuni de acțiuni este echivalentă cu 1 USD (pe acțiune), care este uniformă pentru toate acțiunile. Folosind exemplul futures e-mini S&P 500, o modificare de 1 USD a prețului valorează 50 USD pentru fiecare contract cumpărat. Această sumă nu este uniformă pentru toate piețele futures și opțiunile futures. Este foarte dependentă de valoarea mărfii, indicelui sau obligațiunii definite de fiecare contract futures și de specificațiile contractului respectiv.