Opțiuni OTC

Ce sunt Opțiunile OTC?

Opțiunile OTC sunt opțiuni exotice care se tranzacționează pe piața over-the-counter, mai degrabă decât pe o bursă formală, cum ar fi contractele de opțiuni tranzacționate la bursă.

Înțelegerea opțiunilor OTC

Investitorii apelează la opțiunile OTC atunci când opțiunile listate nu le corespund nevoilor. Flexibilitatea acestor opțiuni este atractivă pentru mulți investitori. Nu există o standardizare a prețurilor de exercițiu și a datelor de expirare, astfel încât participanții își definesc în esență propriile condiții și nu există o piață secundară. Ca și în cazul altor piețe OTC, aceste opțiuni fac tranzacții direct între cumpărător și vânzător. Cu toate acestea, brokerii și formatorii de piață care participă la piețele de opțiuni OTC sunt de obicei reglementați de o agenție guvernamentală, cum ar fi FINRA în SUA

Cu opțiunile OTC, atât agenții de acoperire, cât și speculatorii evită restricțiile impuse opțiunilor listate de bursele respective. Această flexibilitate permite participanților să-și atingă poziția dorită mai precis și mai eficient din punct de vedere al costurilor.

În afară de locul de tranzacționare, opțiunile OTC diferă de opțiunile listate, deoarece sunt rezultatul unei tranzacții private între cumpărător și vânzător. La un schimb, opțiunile trebuie compensate prin intermediul casei de compensare. Această etapă a casei de compensare plasează, în esență, schimbul ca intermediar. Piața stabilește, de asemenea, termeni specifici pentru prețurile de exercitare, cum ar fi la fiecare cinci puncte, și datele de expirare, cum ar fi într-o anumită zi a fiecărei luni.

Deoarece cumpărătorii și vânzătorul fac o relație directă între ei pentru opțiunile OTC, aceștia pot seta combinația de avertizare și expirare pentru a satisface nevoile lor individuale. Deși nu sunt tipici, termenii pot include aproape orice condiție, inclusiv unele din afara domeniului tranzacționării și piețelor obișnuite. Nu există cerințe de dezvăluire, ceea ce reprezintă un risc ca contrapărțile să nu-și îndeplinească obligațiile asumate prin contractul de opțiuni. De asemenea, aceste tranzacții nu se bucură de aceeași protecție oferită de o casă de schimb sau de compensare.

În cele din urmă, deoarece nu există o piață secundară, singura modalitate de a închide o poziție de opțiuni OTC este crearea unei tranzacții de compensare. O tranzacție de compensare va anula efectiv efectele tranzacției inițiale. Acest lucru este în contrast puternic cu o opțiune listată la bursă în care deținătorul acelei opțiuni trebuie doar să se întoarcă la bursă pentru a-și vinde poziția.

Opțiune OTC Risc implicit

Valorile implicite OTC se pot propaga rapid pe piață. În timp ce riscurile opțiunilor OTC nu au apărut în timpul crizei financiare din 2008, eșecul băncii de investiții Lehman Brothers oferă un exemplu excelent al dificultății de a evalua riscul real cu opțiunile OTC și alte instrumente derivate. Lehman a fost o contrapartidă la multe tranzacții OTC. Atunci când banca a eșuat, contrapărțile la tranzacțiile sale au fost expuse condițiilor de piață fără acoperire și nu și-au putut, la rândul lor, să își îndeplinească obligațiile față de celelalte contrapărți ale lor. Prin urmare, a avut loc o reacție în lanț, care a afectat contrapărțile mai îndepărtate de tranzacția OTC Lehman. Multe dintre contrapărțile secundare și terțiare afectate nu au avut relații directe cu banca, dar efectul în cascadă de la evenimentul inițial i-a rănit și pe ei. Acesta este unul dintre motivele majore care au dus la severitatea crizei, care a ajuns să provoace prejudicii larg răspândite economiei globale.