Obligațiune premium

Ce este o obligațiune premium?

O obligațiune premium este o obligațiune tranzacționată peste valoarea sa nominală sau, cu alte cuvinte; costă mai mult decât valoarea nominală a obligațiunii. O obligațiune se poate tranzacționa cu o primă, deoarece rata dobânzii este mai mare decât ratele actuale de pe piață.

Obligațiuni premium explicate

O obligațiune care se tranzacționează cu o primă înseamnă că prețul acesteia se tranzacționează cu o primă sau mai mare decât valoarea nominală a obligațiunii. De exemplu, o obligațiune care a fost emisă la o valoare nominală de 1.000 USD se poate tranzacționa la 1.050 USD sau o primă de 50 USD. Chiar dacă obligațiunea nu a ajuns încă la maturitate, se poate tranzacționa pe piața secundară. Cu alte cuvinte, investitorii pot cumpăra și vinde o obligațiune pe 10 ani înainte ca obligațiunile să ajungă la scadență în zece ani. Dacă obligațiunea este deținută până la scadență, investitorul primește valoarea nominală sau 1.000 USD ca în exemplul nostru de mai sus.

O obligațiune premium este, de asemenea, un tip specific de obligațiuni emise în Regatul Unit. În Regatul Unit, o obligațiune premium este denumită obligațiune de loterie emisă de National Savings and Investment Scheme al guvernului britanic.

Prime de obligațiuni și rate ale dobânzii

Pentru ca investitorii să înțeleagă cum funcționează o primă de obligațiuni, trebuie mai întâi să explorăm modul în care prețurile obligațiunilor și ratele dobânzilor se leagă între ele. Pe măsură ce ratele dobânzilor scad, prețurile obligațiunilor cresc, în timp ce, invers, creșterea ratelor dobânzilor duce la scăderea prețurilor obligațiunilor.

Majoritatea obligațiunilor sunt instrumente cu rată fixă, ceea ce înseamnă că dobânda plătită nu se va modifica niciodată pe durata de viață a obligațiunii. Indiferent unde se mișcă ratele dobânzii sau cât de mult se mișcă, deținătorii de obligațiuni primesc rata dobânzii — rata cuponului — a obligațiunii. Drept urmare, obligațiunile oferă securitatea plăților stabile ale dobânzilor.

Obligațiunile cu rată fixă ​​sunt atractive atunci când rata dobânzii de pe piață scade, deoarece această obligațiune existentă plătește o rată mai mare decât o pot obține investitorii pentru o obligațiune nou emisă, cu rată mai mică.

De exemplu, să presupunem că un investitor a cumpărat o obligațiune de 10.000 USD 4% care scade în zece ani. În următorii doi ani, ratele dobânzilor de pe piață scad, astfel încât noile obligațiuni pe 10 ani de 10.000 USD plătesc doar o rată a cuponului de 2%. Investitorul care deține titlul care plătește 4% are un produs mai atractiv – premium. Ca urmare, dacă investitorul ar dori să vândă obligațiunile de 4%, aceasta ar vinde cu o primă mai mare decât valoarea nominală de 10.000 USD pe piața secundară.

Deci, atunci când ratele dobânzilor scad, prețurile obligațiunilor cresc pe măsură ce investitorii se grăbesc să cumpere obligațiuni mai vechi cu randament mai mare și, ca urmare, obligațiunile respective se pot vinde cu o primă.

Dimpotrivă, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, noile obligațiuni care vin pe piață sunt emise la noile rate mai mari, împingând randamentele respectivelor obligațiuni în sus.

De asemenea, pe măsură ce ratele cresc, investitorii cer un randament mai mare de la obligațiunile pe care se gândesc să le cumpere. Dacă se așteaptă ca ratele să continue să crească în viitor, nu vor o obligațiune cu rată fixă ​​la randamentele curente. Ca urmare, prețul pieței secundare al obligațiunilor mai vechi, cu randament mai scăzut, scade. Deci, acele obligațiuni se vând cu reducere.

Prime de obligațiuni și ratinguri de credit

Ratingul de credit al companiei și, în cele din urmă, ratingul de credit al obligațiunii influențează, de asemenea, prețul unei obligațiuni și rata cuponului oferită. Un rating de credit este o evaluare a bonității unui debitor în termeni generali sau cu privire la o anumită datorie sau obligație financiară.

Dacă o companie are performanțe bune, obligațiunile sale vor atrage de obicei interes de cumpărare de la investitori. În acest proces, prețul obligațiunii crește, deoarece investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru obligațiunea solvabilă de la emitentul viabil financiar. Obligațiunile emise de companii bine administrate cu ratinguri excelente de credit se vând de obicei cu o primă față de valoarea lor nominală. Deoarece mulți investitori în obligațiuni sunt aversivi la risc, ratingul de credit al unei obligațiuni este o măsură importantă.

Agențiile de rating de credit măsoară solvabilitatea obligațiunilor corporative și guvernamentale pentru a oferi investitorilor o imagine de ansamblu asupra riscurilor implicate de investiția în obligațiuni. Agențiile de rating de credit atribuie de obicei note cu litere pentru a indica ratingurile. Standard & Poor’s, de exemplu, are o scară de rating de credit care variază de la AAA (excelent) la C și D. Un instrument de datorie cu un rating sub BB este considerat a fi un grad speculativ sau o obligațiune nedorită, ceea ce înseamnă că este mai probabil să implicit la împrumuturi.

Randament efectiv al obligațiunilor premium

O obligațiune premium va avea de obicei o rată a cuponului mai mare decât rata dobânzii de pe piață. Cu toate acestea, cu costul primei adăugat peste valoarea nominală a obligațiunii, randamentul efectiv al unei obligațiuni premium ar putea să nu fie avantajos pentru investitor.

Randamentul efectiv presupune că fondurile primite din plata cuponului sunt reinvestite la aceeași rată plătită de obligațiune. Într-o lume a ratelor dobânzilor în scădere, acest lucru s-ar putea să nu fie posibil.

Piața de obligațiuni este eficientă și se potrivește cu prețul curent al obligațiunii pentru a reflecta dacă ratele actuale ale dobânzii sunt mai mari sau mai mici decât rata cuponului obligațiunii. Este important ca investitorii să știe de ce o obligațiune se tranzacționează pentru o primă – indiferent dacă este din cauza ratelor dobânzilor de pe piață sau a ratingului de credit al companiei subiacente. Cu alte cuvinte, dacă prima este atât de mare, ar putea merita randamentul adăugat în comparație cu piața generală. Cu toate acestea, dacă investitorii cumpără o obligațiune premium și ratele pieței cresc semnificativ, ar fi expuși riscului de a plăti în exces pentru prima adăugată.

Exemplu din lumea reală

Ca exemplu, să presupunem că Apple Inc. (AAPL) a emis o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD cu o scadență de 10 ani. Rata dobânzii la obligațiune este de 5%, în timp ce obligațiunea are un rating de credit AAA de la agențiile de rating.

Drept urmare, obligațiunile Apple plătesc o rată a dobânzii mai mare decât randamentul Trezoreriei pe 10 ani. De asemenea, cu randamentul adăugat, obligațiunea se tranzacționează cu o primă pe piața secundară la un preț de 1.100 USD per obligațiune. În schimb, deținătorii de obligațiuni ar fi plătiți cu 5% pe an pentru investiția lor. Prima este prețul pe care investitorii sunt dispuși să-l plătească pentru randamentul suplimentar al obligațiunii Apple.