Note participative

Ce sunt notele participative?

Notele participative, denumite și P-Notes, sau PN, sunt instrumente financiare solicitate de investitori sau fonduri speculative să investească în valori mobiliare indiene fără a fi nevoie să se înregistreze la Securities and Exchange Board of India (SEBI). P-Notes se numără printre grupul de investiții considerate a fi investiții derivate offshore (ODI). Citigroup (C) și Deutsche Bank (DB) sunt printre cei mai mari emitenți ai acestor instrumente.

Orice dividende sau câștiguri de capital colectate din titluri de valoare revin investitorilor. Autoritățile indiene de reglementare nu sunt, în general, în sprijinul notelor participative, deoarece se tem că fondurile speculative care acționează prin note participative vor cauza volatilitate economică în bursele din India.

Notele participative explicate

Investitorii instituționali străini (FII) emit instrumente financiare pentru investitorii din alte țări care doresc să investească în valori mobiliare indiene. Un FII este un investitor sau un fond de investiții înregistrat într-o țară din afara celei în care investește.

Acest sistem permite investitorilor de peste mări neînregistrați să cumpere acțiuni indiene fără a fi nevoie să se înregistreze la organismul de reglementare indian. Aceste investiții sunt, de asemenea, benefice pentru India. Ele oferă acces la bani rapid pe piața de capital din India. Din cauza naturii pe termen scurt a investițiilor, autoritățile de reglementare au mai puține linii directoare pentru investitorii instituționali străini. Pentru a investi pe piețele bursiere din India și pentru a evita procesul greoi de aprobare a reglementărilor, acești investitori tranzacționează note participative.

Cum funcționează notele participative?

Notele participative sunt instrumente derivate offshore cu acțiuni indiene ca active suport. Brokerii și investitorii instituționali străini înregistrați la Securities and Exchange Board of India (SEBI) emit note de participare și investesc în numele investitorilor străini. Brokerii trebuie să raporteze trimestrial consiliului de reglementare starea de emitere a notelor participative. Notele permit investitorilor străini cu valoare netă mare, fondurilor speculative și altor investitori să participe pe piețele indiene fără a se înregistra la SEBI. Investitorii economisesc timp, bani și control asociat cu înregistrarea directă.

Avantajele și dezavantajele notelor participative

Notele participative sunt ușor tranzacționate în străinătate prin aprobare și livrare. Sunt populare deoarece investitorii își iau poziții anonime pe piețele indiene, iar fondurile speculative își pot desfășura operațiunile în mod anonim. Unele entități își direcționează investițiile prin note participative pentru a profita de legile fiscale care sunt disponibile în anumite țări.

Cu toate acestea, din cauza anonimatului, autoritățile de reglementare indiene se confruntă cu dificultăți în a determina un proprietar inițial și un proprietar final al notelor participative. Prin urmare, sume substanțiale de bani necontabilizați intră în țară prin note participative. Acest flux de fonduri neurmărite a stârnit unele semnale roșii.

Notă participativă Probleme de reglementare

SEBI nu are jurisdicție asupra tranzacționării participative cu note. Deși investitorii instituționali străini trebuie să se înregistreze la consiliul de reglementare indian, tranzacțiile cu bilete participative între investitorii instituționali străini nu sunt înregistrate. Oficialii se tem că această practică poate duce la utilizarea P-Notes pentru spălarea banilor sau alte activități ilegale.

Această incapacitate de a urmări banii este și motivul pentru care Echipa Specială de Investigație (SIT) ar dori măsuri de conformitate mai stricte pentru tranzacționarea bancnotelor participative. SIT este o echipă specializată de ofițeri din forțele de ordine din India, care constă din personal care a fost instruit să investigheze infracțiuni grave.

Cu toate acestea, când guvernul a propus restricții comerciale asupra bancnotelor în trecut, piața indiană a devenit extrem de volatilă. De exemplu, în octombrie 2007, guvernul a anunțat că are în vedere stoparea tranzacționării participative de bancnote. Anunțul a făcut ca indicele Sensex să scadă cu 1.744 de puncte în timpul sesiunii zilei, ceea ce a fost mai mare decât o scădere de opt procente la momentul respectiv.

Această perturbare a pieței a fost ca răspuns la îngrijorările investitorilor și guvernului că reducerea P-Notes ar fi un impact direct asupra economiei indiene. Acest lucru se datorează faptului că investitorii instituționali străini contribuie la creșterea economiei indiene, a industriilor și a piețelor de capital, iar reglementarea sporită ar face mai dificilă intrarea banilor străini pe piață. În cele din urmă, guvernul a decis să nu reglementeze notele participative.

Starea actuală a regulamentelor note participative

Notele participative rămân vulnerabile la hotărârile de reglementare. La sfârșitul anului 2017, autoritățile de reglementare indiene au stabilit că P-Notes nu poate lua poziții derivate pe piețele indiene din alte motive decât acoperirea. După cum a raportat EconomicTimes.IndiaTimes.com, această intervenție strictă de reglementare a făcut ca investițiile prin P-Notes să scadă pe tot parcursul anului 2018, atingând în cele din urmă un minim de peste 9 ani și jumătate în noiembrie 2018. Cu toate acestea, investițiile au revenit în decembrie 2018, după ce autoritățile de reglementare s-au relaxat. unele dintre cerințele mai restrictive.

Exemplu din lumea reală

P-Notes pot fi folosite pentru a cumpăra orice titlu de valoare indian pe care un investitor o dorește printr-o serie de pași.

Un investitor depune fonduri la operațiunile din SUA sau din Europa ale unui investitor instituțional străin (FII) înregistrat, cum ar fi HSBC sau Deutsche Bank. Investitorii informează apoi banca despre titlul sau titlurile indiene pe care doresc să le cumpere. Fondurile se transferă de la investitor în contul FII, iar FII emite note de participare către client și cumpără acțiunile de bază sau acțiunile în cantitățile corecte de pe piața indiană.

Investitorul este eligibil pentru a primi dividende, câștiguri de capital și orice alte plăți datorate acționarilor care dețin acțiunile companiei indiene. FII raportează toate emisiunile sale în fiecare trimestru autorităților indiene de reglementare, dar, conform legii, nu dezvăluie identitatea investitorului real.