Ce este un model multifactorial?
Un model multifactorial este un model financiar care utilizează mai mulți factori în calculele sale pentru a explica fenomenele de piață și/sau prețurile de echilibru ale activelor. Un model multifactorial poate fi utilizat pentru a explica fie un titlu individual, fie un portofoliu de titluri. O face prin compararea a doi sau mai mulți factori pentru a analiza relațiile dintre variabile și performanța rezultată.
Recomandări cheie
- Un model multifactorial este o strategie de modelare financiară în care mai mulți factori sunt utilizați pentru a analiza și explica prețurile activelor.
- Modelele multifactoriale dezvăluie care factori au cel mai mare impact asupra prețului unui activ.
- Portofoliile multifactoriale pot fi construite folosind diverse metode: modelare intersecțională, combinațională și secvențială.
- Beta unui titlu măsoară riscul sistematic al unui titlu în raport cu piața globală.
- Modelul cu trei factori Fama-French este un instrument binecunoscut care se bazează pe modelul de stabilire a prețului activelor de capital, care se concentrează exclusiv pe factorul de risc de piață, prin încorporarea factorilor de dimensiune și valoare.
Înțelegerea unui model multifactorial
Modelele multifactoriale sunt folosite pentru a construi portofolii cu anumite caracteristici, cum ar fi riscul, sau pentru a urmări indici. Când construiți un model multifactorial, este dificil să decideți câți și ce factori să includeți. De asemenea, modelele sunt judecate pe baza numerelor istorice, care ar putea să nu prezică cu exactitate valorile viitoare.
Modelele multifactoriale ajută, de asemenea, la explicarea ponderii diferiților factori utilizați în modele, indicând care factor are un impact mai mare asupra prețului unui activ.
Formula de model multifactorial
Factorii sunt comparați folosind următoarea formulă:
Ri = ai + _i(m) * Rm + _i(1) * F1 + _i(2) * F2 +…+_i(N) * FN + ei
Unde:
Ri este revenirea securității
Rm este rentabilitatea pieței
F(1, 2, 3 … N) este fiecare dintre factorii utilizați
_ este beta pentru fiecare factor, inclusiv piața (m)
e este termenul de eroare
A este interceptarea
Tipuri de modele multifactoriale
Modelele multifactoriale pot fi împărțite în trei categorii: modele macroeconomice, modele fundamentale și modele statistice.
Modele macroeconomice: Modelele macroeconomice compară randamentul unei valori mobiliare cu factori precum ocuparea forței de muncă, inflația și dobânda.
Modele fundamentale: Modelele fundamentale analizează relația dintre randamentul unui titlu și elementele financiare subiacente, cum ar fi câștigurile, capitalizarea pieței și nivelul datoriilor.
Modele statistice: Modelele statistice sunt utilizate pentru a compara randamentele diferitelor titluri pe baza performanței statistice a fiecărui titlu în sine. De multe ori, datele istorice sunt folosite în acest tip de modelare.
Construirea modelelor multifactoriale
Cele trei modele cele mai frecvent utilizate pentru a construi un model multifactorial sunt un model combinat, un model secvenţial şi un model intersecţional.
Model combinat: Într-un model combinat, mai multe modele cu un singur factor, care utilizează un singur factor pentru a distinge stocurile, sunt combinate pentru a crea un model cu mai mulți factori. De exemplu, stocurile pot fi sortate numai pe baza impulsului în prima trecere. Trecerile ulterioare vor folosi alți factori, cum ar fi volatilitatea, pentru a le clasifica.
Model secvential: Un model secvenţial sortează stocurile pe baza unui singur factor într-o manieră secvenţială pentru a crea un model multifactorial. De exemplu, acțiunile pentru o anumită capitalizare de piață pot fi analizate secvenţial pentru diverși factori, cum ar fi valoarea și impulsul, secvenţial.
Model intersecțional: În modelul intersecțional, stocurile sunt sortate în funcție de intersecțiile lor pentru factori. De exemplu, acțiunile pot fi sortate și clasificate pe baza intersecțiilor în valoare și impuls.
Măsurarea beta
Beta unui titlu măsoară riscul sistematic al unui titlu în raport cu piața globală. O valoare beta de 1 indică faptul că titlul de valoare experimentează, teoretic, același grad de volatilitate ca și piața și se mișcă în tandem cu piața.
O versiune beta mai mare de 1 indică că securitatea este teoretic mai volatilă decât piața. Dimpotrivă, o versiune beta mai mică de 1 indică că securitatea este teoretic mai puțin volatilă decât piața.
Atunci când managerii de investiții folosesc modele multifactoriale pentru a evalua riscul investițiilor, beta este un factor important pe care îl pot folosi.
Modelul Fama-Francez cu trei factori
Un model multifactorial utilizat pe scară largă este modelul cu trei factori Fama-French. Modelul Fama-French are trei factori: dimensiunea firmelor, valorile contabile pe piață și randamentele în exces pe piață. Cu alte cuvinte, cei trei factori utilizați sunt SMB (small minus big), HML (high minus low) și randamentul portofoliului mai puțin rata de rentabilitate fără risc.
SMB reprezintă companiile tranzacționate la bursă, cu capitalizări de piață mici, care generează randamente mai mari, în timp ce HML reprezintă acțiuni cu valoare cu rapoarte ridicate dintre contabilitate și piață, care generează randamente mai mari în comparație cu piața.
