Indicele neponderat

Ce este un indice neponderat?

Un indice neponderat este format din titluri cu pondere egală în cadrul indicelui. O sumă echivalentă în dolari este investită în fiecare dintre componentele indicelui. Pentru un indice bursier neponderat, performanța unei acțiuni nu va avea un efect dramatic asupra performanței indicelui în ansamblu.

Acest lucru diferă de indici ponderați, în care unor acțiuni li se acordă o pondere procentuală mai mare decât altora, de obicei pe baza capitalizărilor lor de piață.

Înțelegerea indicilor neponderați

Indicii neponderați sunt rari, deoarece majoritatea indicilor se bazează pe capitalizări de piață, prin care companiilor cu capitalizări de piață mai mari li se acordă ponderi mai mari ale indicilor decât companiilor cu capitalizări de piață mai mici.

Cel mai important dintre indicii bursieri neponderați este S&P 500 Equal Weight Index (EWI), care este versiunea neponderată a indicelui S&P 500, utilizat pe scară largă. S&P 500 EWI include aceiași componente ca și indicele S&P 500 ponderat în funcție de capitalizare, dar fiecăreia dintre cele 500 de companii i se alocă o pondere procentuală fixă ​​de 0,2%.

Implicații pentru fondurile indexate și ETF-uri

Administratorii de fonduri pasivi construiesc fonduri indexate sau fonduri tranzacționate la bursă (ETF) pe baza unor indici de top, cum ar fi indicele S&P 500, care este un indice ponderat. Cei mai mulți aleg să-și imite vehiculele de investiții pe indici ponderați în funcție de capitalizarea pieței, ceea ce înseamnă că trebuie să cumpere mai multe acțiuni care cresc în valoare pentru a se potrivi cu indicele sau să vândă mai multe acțiuni care scad în valoare. Acest lucru poate crea o situație circulară de impuls în care o creștere a valorii unui stoc duce la mai multă cumpărare a acțiunilor, ceea ce se va adăuga la presiunea ascendentă asupra prețului. Reversul este valabil și în dezavantaj.

Un fond index sau ETF structurat pe un indice neponderat, pe de altă parte, se limitează la alocări egale între componentele unui indice. În cazul indicelui S&P 500 Equal Weight, administratorul fondului ar reechilibra periodic sumele de investiții, astfel încât fiecare să fie 0,2% din total.

Este neponderat sau ponderat mai bine?

Un tip de index nu este neapărat mai bun decât altul, ele arată doar lucruri diferite. Indicele ponderat arată performanța în mod obișnuit în funcție de capitalizarea pieței, în timp ce indicele neponderat reflectă performanța neponderată a componentelor indicelui.

Unul dintre capcanele unui indice ponderat este că randamentele se vor baza în mare parte pe componentele cele mai ponderate, iar randamentele componentelor mai mici pot fi ascunse sau pot avea un efect redus. Acest lucru ar putea însemna că majoritatea acțiunilor din S&P 500, de exemplu, sunt de fapt în scădere, chiar dacă indicele este în creștere, deoarece acțiunile cu cea mai mare pondere sunt în creștere, în timp ce majoritatea acțiunilor cu o pondere mică sunt în scădere.

Partea inversă a acestui argument este că companiile mai mici vin și pleacă și, prin urmare, nu ar trebui să li se acorde atât de multă pondere precum companiile mari cu o bază de acționari mult mai mare.

Un indice neponderat sau cu pondere egală reflectă modul în care merge un întreg grup de acțiuni. Poate fi un indice mai bun pentru un investitor care nu investește în acțiunile cele mai ponderate ale unui indice ponderat sau este mai interesat dacă majoritatea acțiunilor se mișcă mai sus sau mai jos. Indicele neponderat arată mai bine acest lucru decât un indice ponderat.

În ceea ce privește performanța, uneori un indice neponderat depășește indicele ponderat, iar alteori este adevărat invers. Când decideți care este un indice mai bun de urmărit sau de imitat, uitați-vă la performanța și volatilitatea ambelor pentru a evalua care este opțiunea mai bună.

Exemplu real de ponderat și neponderat

Indicele Nasdaq 100 este o sută dintre cele mai mari companii listate la bursa Nasdaq. Este un indice ponderat bazat pe capitalizarea pieței, deși indicele limitează cât de mult o pondere poate avea orice acțiune individuală.

Indicele Nasdaq 100 Equal Weight are o pondere egală de 1% atribuită fiecăreia dintre cele 100 de componente.

În timp, ponderările pot avea efecte dramatice asupra randamentelor. Următorul grafic arată Nasdaq 100 EWI ca lumânări și Nasdaq 100 ca o linie roz.

Între 2006 și 2019, indicele Nasdaq 100 a returnat cu 70% mai mult decât omologul său EWI, arătând că acțiunile cu capitalizare mai mare au avut tendința de a spori randamentele indicelui ponderat. Acesta poate să nu fie întotdeauna cazul. În funcție de indice, uneori versiunea neponderată depășește versiunea ponderată.

În partea de jos a graficului se află un coeficient de corelație, care arată că de cele mai multe ori cei doi indici sunt foarte corelați, aproape de o valoare de unu. Dar, uneori, cei doi indici diverg sau pot să nu se miște în aceeași direcție. Acestea sunt perioade în care modul în care este ponderat indicele îi afectează performanța față de celălalt.