Ce este finanțarea comportamentală?
Finanțarea comportamentală, un subdomeniu al economiei comportamentale, propune că influențele și părtinirile psihologice afectează comportamentele financiare ale investitorilor și ale practicienilor financiari. Mai mult decât atât, influențele și părtinirile pot fi sursa pentru explicarea tuturor tipurilor de anomalii ale pieței și în special a anomaliilor pieței de pe piața de valori, cum ar fi creșteri sau scăderi severe ale prețului acțiunilor. Deoarece finanțarea comportamentală este o parte integrantă a investițiilor, Comisia pentru Valori Mobiliare și Bursei are personal concentrat în mod special pe finanțarea comportamentală.
Recomandări cheie
- Finanțarea comportamentală este o zonă de studiu axată pe modul în care influențele psihologice pot afecta rezultatele pieței.
- Finanțarea comportamentală poate fi analizată pentru a înțelege diferite rezultate dintr-o varietate de sectoare și industrii.
- Unul dintre aspectele cheie ale studiilor financiare comportamentale este influența părtinirilor psihologice.
- Unele aspecte financiare comportamentale comune includ aversiunea de pierdere, părtinirea consensului și tendințele de familiaritate.
- Teoria eficientă a pieței, care afirmă că toate acțiunile au prețuri corecte, pe baza tuturor informațiilor publice disponibile, este adesea dezmințită pentru că nu încorporează un comportament emoțional irațional.
1:38
Finanțe comportamentale
Înțelegerea finanțelor comportamentale
Finanțarea comportamentală poate fi analizată dintr-o varietate de perspective. Randamentele pieței de valori reprezintă un domeniu al finanțelor în care se presupune adesea că comportamentele psihologice influențează rezultatele și randamentele pieței, dar există și multe unghiuri diferite de observare. Scopul clasificării finanțelor comportamentale este de a ajuta la înțelegerea de ce oamenii fac anumite alegeri financiare și modul în care acele alegeri pot afecta piețele.
În cadrul finanțării comportamentale, se presupune că participanții financiari nu sunt perfect raționali și autocontrolați, ci mai degrabă influenți din punct de vedere psihologic, cu tendințe oarecum normale și de autocontrol. Luarea deciziilor financiare se bazează adesea pe sănătatea mentală și fizică a investitorului. Pe măsură ce starea generală de sănătate a unui investitor se îmbunătățește sau se înrăutățește, starea lor mentală se schimbă adesea. Acest lucru le afectează luarea deciziilor și raționalitatea față de toate problemele din lumea reală, inclusiv cele specifice finanțelor.
Unul dintre aspectele cheie ale studiilor financiare comportamentale este influența părtinirilor. Prejudecățile pot apărea din mai multe motive. Prejudecățile pot fi de obicei clasificate în unul dintre cele cinci concepte cheie. Înțelegerea și clasificarea diferitelor tipuri de prejudecăți legate de finanțarea comportamentală poate fi foarte importantă atunci când se limitează la studiul sau analiza rezultatelor și rezultatelor din industrie sau sector.
Concepte de finanțare comportamentală
Finanțarea comportamentală cuprinde de obicei cinci concepte principale:
- Contabilitate mentală: Contabilitatea mentală se referă la tendința oamenilor de a aloca bani în scopuri specifice.
- Comportamentul turmei: Comportamentul turmei afirmă că oamenii tind să imite comportamentele financiare ale majorității turmei. Creșterea este notorie pe piața de valori ca fiind cauza din spatele raliurilor și vânzărilor dramatice.
- Decalaj emoțional: Decalajul emoțional se referă la luarea deciziilor bazate pe emoții extreme sau tensiuni emoționale, cum ar fi anxietatea, furia, frica sau entuziasmul. De multe ori, emoțiile sunt un motiv cheie pentru care oamenii nu fac alegeri raționale.
- Ancorare: Ancorarea se referă la atașarea unui nivel de cheltuieli la o anumită referință. Exemplele pot include cheltuieli în mod constant bazate pe un nivel bugetar sau raționalizarea cheltuielilor pe baza diferitelor utilități de satisfacție.
- Autoatribuire: Auto-atribuirea se referă la o tendință de a face alegeri bazate pe încrederea excesivă în propriile cunoștințe sau abilități. Auto-atribuirea provine de obicei dintr-un talent intrinsec într-o anumită zonă. În cadrul acestei categorii, indivizii au tendința de a-și clasa cunoștințele mai sus decât alții, chiar și atunci când acestea nu sunt obiective.
Finanțarea comportamentală este exploatată prin recompense cu cardul de credit, deoarece consumatorii sunt mai dispuși să cheltuiască puncte, recompense sau mile decât să plătească pentru tranzacții cu numerar direct.
Unele părtiniri relevate de Finanțarea Comportamentală
Defalcând în continuare prejudecățile, multe părtiniri și tendințe individuale au fost identificate pentru analiza finanțelor comportamentale. Unele dintre acestea includ:
Bias de confirmare
Prejudecata de confirmare este atunci când investitorii au o tendință de acceptare a informațiilor care confirmă credința lor deja deținută într-o investiție. Dacă informațiile apar, investitorii le acceptă cu ușurință pentru a confirma că au dreptate în ceea ce privește decizia lor de investiție – chiar dacă informațiile sunt greșite.
Prejudecata experientiala
O părtinire experienţială apare atunci când memoria investitorilor despre evenimentele recente îi face părtinitori sau îi face să creadă că este mult mai probabil ca evenimentul să se repete. Din acest motiv, este cunoscut și sub numele de părtinire recentă sau părtinire de disponibilitate.
De exemplu, criza financiară din 2008 și 2009 a determinat mulți investitori să părăsească piața de valori. Mulți aveau o perspectivă proastă asupra piețelor și probabil se așteptau la mai multe dificultăți economice în următorii ani. Experiența de a fi trecut printr-un astfel de eveniment negativ a crescut părtinirea lor sau probabilitatea ca evenimentul să se repete. În realitate, economia și-a revenit, iar piața a revenit în anii care au urmat.
Aversiunea față de risc
Aversiunea la pierdere apare atunci când investitorii pun o pondere mai mare pe preocuparea pentru pierderi decât pe plăcerea din câștigurile pieței. Cu alte cuvinte, este mult mai probabil să încerce să acorde o prioritate mai mare evitării pierderilor decât obținerii de câștiguri din investiții.
Ca urmare, unii investitori ar putea dori o plată mai mare pentru a compensa pierderile. Dacă plățile mari nu sunt probabile, ei ar putea încerca să evite cu totul pierderile, chiar dacă riscul investiției este acceptabil din punct de vedere rațional.
Aplicând aversiunea la pierdere la investiții, așa-numitul efect de dispoziție are loc atunci când investitorii își vând câștigătorii și se agață de cei învinși. Gândirea investitorilor este că doresc să realizeze câștiguri rapid. Cu toate acestea, atunci când o investiție pierde bani, o vor păstra pentru că vor să revină la prețul inițial sau egal. Investitorii tind să admită că au dreptate cu privire la o investiție rapid (când există un câștig).
Cu toate acestea, investitorii sunt reticenți în a recunoaște când au făcut o greșeală de investiție (când există o pierdere). Defectul în tendința de dispoziție este că performanța investiției este adesea legată de prețul de intrare pentru investitor. Cu alte cuvinte, investitorii își evaluează performanța investiției pe baza prețului lor individual de intrare, fără a ține cont de elementele fundamentale sau de atributele investiției care s-ar fi putut modifica.
Prejudecata de familiaritate
Prejudecata de familiaritate este atunci când investitorii tind să investească în ceea ce știu, cum ar fi companiile autohtone sau investițiile deținute la nivel local. Ca urmare, investitorii nu sunt diversificați în mai multe sectoare și tipuri de investiții, ceea ce poate reduce riscul. Investitorii tind să opteze pentru investiții cu care au un istoric sau cu care sunt familiarizați.
Prejudecățile de familiaritate pot apărea în atât de multe moduri. Este posibil să rezistați să investiți într-o anumită companie din cauza industriei în care se află, unde își desfășoară activitatea, ce produse vinde, cine supraveghează managementul companiei, cine este baza sa de clientelă, cum își desfășoară marketingul și cât de complexă are contabilitatea. este.
Finanțarea comportamentală în piața de valori
Ipoteza pieței eficiente (EMH) spune că, în orice moment, pe o piață foarte lichidă, prețurile acțiunilor sunt evaluate eficient pentru a reflecta toate informațiile disponibile. Cu toate acestea, multe studii au documentat fenomene istorice pe termen lung de pe piețele valorilor mobiliare care contrazic ipoteza pieței eficiente și nu pot fi surprinse în mod plauzibil în modele bazate pe raționalitatea perfectă a investitorului.
EMH se bazează în general pe convingerea că participanții de pe piață văd prețurile acțiunilor în mod rațional, pe baza tuturor factorilor intrinseci și externi actuali și viitori. Când studiază piața de valori, finanțarea comportamentală consideră că piețele nu sunt pe deplin eficiente. Acest lucru permite observarea modului în care factorii psihologici și sociali pot influența cumpărarea și vânzarea acțiunilor.
Înțelegerea și utilizarea prejudecăților financiare comportamentale pot fi aplicate zilnic la mișcările de acțiuni și alte piețe de tranzacționare. În linii mari, teoriile financiare comportamentale au fost, de asemenea, folosite pentru a oferi explicații mai clare ale anomaliilor substanțiale ale pieței, cum ar fi bulele și recesiunile profunde. Deși nu fac parte din EMH, investitorii și managerii de portofoliu au un interes personal în înțelegerea tendințelor finanțelor comportamentale. Aceste tendințe pot fi utilizate pentru a ajuta la analiza nivelurilor prețurilor pieței și a fluctuațiilor pentru speculații, precum și în scopuri decizionale.
Ce ne spune finanțele comportamentale?
Finanțarea comportamentală ne ajută să înțelegem cum deciziile financiare cu privire la lucruri precum investițiile, plățile, riscul și datoria personală sunt foarte influențate de emoțiile umane, părtinirile și limitările cognitive ale minții în procesarea și răspunsul la informații.
Cum diferă finanțele comportamentale de teoria financiară principală?
Teoria mainstream, pe de altă parte, presupune în modelele sale că oamenii sunt actori raționali, că sunt lipsiți de emoții sau de efectele culturii și ale relațiilor sociale și că oamenii sunt maximizatori de utilitate interesați. De asemenea, presupune, prin extensie, că piețele sunt eficiente și firmele sunt organizații raționale care maximizează profitul. Finanțarea comportamentală contracarează fiecare dintre aceste ipoteze.
Cum ajută cunoașterea finanțelor comportamentale?
Înțelegând cum și când oamenii se abat de la așteptările raționale, finanțarea comportamentală oferă un plan pentru a ne ajuta să luăm decizii mai bune și mai raționale atunci când vine vorba de probleme financiare.
Ce este un exemplu de descoperire în finanțarea comportamentală?
S-a descoperit că investitorii își păstrează în mod sistematic investițiile pierdute mult prea mult timp decât ar prevedea așteptările raționale și, de asemenea, vând câștigătorii prea devreme. Acesta este cunoscut sub denumirea de efect de dispoziție și este o extensie a conceptului de aversiune la pierdere la domeniul investițiilor. În loc să blocheze o pierdere de hârtie, investitorii care dețin poziții pierdute pot chiar să se dubleze și să-și asume riscuri mai mari în speranța de a ajunge la rentabilitate.
