Care este gradul de pârghie operațională (DOL)?
Gradul de levier operațional (DOL) este un multiplu care măsoară cât de mult se va schimba venitul din exploatare al unei companii ca răspuns la o modificare a vânzărilor. Companiile cu o proporție mare de costuri fixe (sau costuri care nu se modifică odată cu producția) până la costuri variabile (costuri care se modifică odată cu volumul producției) au niveluri mai ridicate de pârghie operațională.
Raportul DOL ajută analiștii să determine impactul oricărei modificări a vânzărilor asupra câștigurilor sau profitului companiei.
Formula și calculul gradului de pârghie operațională
D
O
L
=
%
schimba in
E
B
eu
T
%
modificarea vânzărilor
Unde:
E
B
eu
T
=
castigul inainte de venituri si impozite
\begin{aligned} &DOL = \frac{\% \text{ modificarea }EBIT}{\% \text{ modificarea vânzărilor}} \\ &\textbf{unde:}\\ &EBIT=\text{venituri înainte de venit și taxe}\\ \end{aliniat} DOL=% modificarea vânzărilor% schimba in EBeuTUnde:EBeuT=castigul inainte de venituri si impozite
Există o serie de moduri alternative de a calcula DOL, fiecare pe baza formulei primare prezentate mai sus:
Gradul de pârghie operațională
=
modificarea veniturilor din exploatare
modificări ale vânzărilor
\text{Gradul de levier operațional} = \frac{\text{modificarea venitului operațional}}{\text{modificările vânzărilor}} Gradul de pârghie operațională=modificări ale vânzărilormodificarea veniturilor din exploatare
Gradul de pârghie operațională
=
Marja de contribuție
venit operațional
\text{Gradul de levier operațional} = \frac{\text{marja de contribuție }}{\text{venit din exploatare}} Gradul de pârghie operațională=venit operaționalMarja de contribuție
Gradul de pârghie operațională
=
vânzări – costuri variabile
vânzări – costuri variabile – costuri fixe
\text{Grad de levier operațional} = \frac{\text{vânzări – costuri variabile}}{\text{vânzări – costuri variabile – costuri fixe}} Gradul de pârghie operațională=vânzări – costuri variabile – costuri fixevânzări – costuri variabile
Gradul de pârghie operațională
=
procentul marjei de contribuție
marja de exploatare
\text{Gradul de pârghie operațională} = \frac{\text{procentajul marjei de contribuție}}{\text{marja operațională}} Gradul de pârghie operațională=marja de exploatareprocentul marjei de contribuție
Recomandări cheie
- Gradul de levier operațional măsoară cât de mult se modifică venitul operațional al unei companii ca răspuns la o schimbare a vânzărilor.
- Raportul DOL ajută analiștii să determine impactul oricărei modificări a vânzărilor asupra câștigurilor companiei.
- O companie cu efect de pârghie operațional ridicat are o proporție mare de costuri fixe, ceea ce înseamnă că o creștere mare a vânzărilor poate duce la modificări nemaipomenite ale profiturilor.
2:27
Pârghia operațională și DOL
Ce vă poate spune gradul de pârghie operațională
Cu cât este mai mare gradul de levier operațional (DOL), cu atât câștigurile unei companii înainte de dobânzi și impozite (EBIT) sunt mai sensibile la modificările vânzărilor, presupunând că toate celelalte variabile rămân constante. Raportul DOL îi ajută pe analiști să determine care va fi impactul oricărei modificări a vânzărilor asupra câștigurilor companiei.
Levierul operațional măsoară costurile fixe ale unei companii ca procent din costurile sale totale. Este folosit pentru a evalua pragul de rentabilitate al unei afaceri – care este locul în care vânzările sunt suficient de mari pentru a plăti toate costurile, iar profitul este zero. O companie cu pârghie operațională ridicată are o proporție mare de costuri fixe, ceea ce înseamnă că o creștere mare a vânzărilor poate duce la modificări nemaipomenite ale profiturilor. O companie cu pârghie operațională scăzută are o proporție mare de costuri variabile, ceea ce înseamnă că câștigă un profit mai mic la fiecare vânzare, dar nu trebuie să crească vânzările la fel de mult pentru a-și acoperi costurile fixe mai mici.
Exemplu de utilizare a gradului de pârghie operațională
Ca exemplu ipotetic, să presupunem că compania X are vânzări de 500.000 USD în primul an și 600.000 USD în vânzări în anul doi. În primul an, cheltuielile de exploatare ale companiei au fost de 150.000 USD, în timp ce în anul doi, cheltuielile de exploatare au fost de 175.000 USD.
Primul an
E
B
eu
T
=
$
5
0
0
,
0
0
0
−
$
1
5
0
,
0
0
0
=
$
3
5
0
,
0
0
0
Anul doi
E
B
eu
T
=
$
6
0
0
,
0
0
0
−
$
1
7
5
,
0
0
0
=
$
4
2
5
,
0
0
0
\begin{aligned} &\text{Anul unu }EBIT = \500.000 USD – \150.000 USD = \350.000 USD \\ &\text{Anul doi }EBIT = \600.000 USD – \175.000 USD = \{425.000 USD \\\end Primul an EBeuT=$500,000−$150,000=$350,000Anul doi EBeuT=$600,000−$175,000=$425,000
În continuare, modificarea procentuală a valorilor EBIT și modificarea procentuală a cifrelor de vânzări sunt calculate astfel:
%
schimba in
E
B
eu
T
=
(
$
4
2
5
,
0
0
0
÷
$
3
5
0
,
0
0
0
)
−
1
=
2
1
.
4
3
%
%
modificarea vânzărilor
=
(
$
6
0
0
,
0
0
0
÷
$
5
0
0
,
0
0
0
)
−
1
=
2
0
%
\begin{aligned} \% \text{ modificarea }EBIT &= (\425.000 $ \div \350.000 $) – 1 \\ &= 21,43\% \\ \% \text{ modificarea vânzărilor} &= (\600.000 $ \ div \$500.000) -1 \\ &= 20\% \\ \end{aligned} % schimba in EBeuT% modificarea vânzărilor=($425,000÷$350,000)−1=21.43%=($600,000÷$500,000)−1=20%
În cele din urmă, raportul DOL este calculat astfel:
D
O
L
=
%
modificarea veniturilor din exploatare
%
modificarea vânzărilor
=
2
1
.
4
3
%
2
0
%
=
1
.
0
7
1
4
\begin{aligned} DOL &= \frac{\% \text{ modificarea veniturilor din exploatare}}{\% \text{ modificarea vânzărilor}} \\ &= \frac{21,43\%}{ 20\%} \ \ &= 1,0714 \\ \end{aliniat} DOL=% modificarea vânzărilor% modificarea veniturilor din exploatare=20%21.43%=1.0714
Diferența dintre gradul de pârghie de operare și gradul de pârghie combinată
Gradul de pârghie combinată (DCL) extinde gradul de pârghie operațională pentru a obține o imagine mai completă a capacității unei companii de a genera profituri din vânzări. Înmulțește DOL cu grade de pârghie financiară (DFL) ponderate cu raportul dintre variația procentuală a câștigului pe acțiune (EPS) față de modificarea procentuală a vânzărilor:
Acest raport rezumă efectele combinării pârghiei financiare și operaționale și ce efect are această combinație sau variațiile acestei combinații asupra câștigurilor corporației. Nu toate corporațiile folosesc atât pârghia operațională, cât și cea financiară, dar această formulă poate fi folosită dacă o fac. O firmă cu un nivel relativ ridicat de levier combinat este văzută ca fiind mai riscantă decât o firmă cu efect de levier combinat mai mic, deoarece efectul de levier ridicat înseamnă mai multe costuri fixe pentru firmă. (Pentru citiri aferente, consultați „Cum calculez gradul de pârghie operațională?”)
