Ce este o garanție?
Un titlu de creanță este un instrument de datorie care poate fi cumpărat sau vândut între două părți și are termeni de bază definiți, cum ar fi suma noțională (suma împrumutată), rata dobânzii și data de scadență și de reînnoire.
Exemplele de titluri de creanță includ obligațiuni guvernamentale, obligațiuni corporative, certificate de depozit (CD), obligațiuni municipale sau acțiuni preferate. Titlurile de creanță pot veni, de asemenea, sub formă de titluri de valoare garantate, cum ar fi obligații de creanță garantate (CDO), obligații ipotecare garantate (CMO), titluri garantate cu ipotecă emise de Asociația Națională pentru Ipoteca Guvernului (GNMA) și titluri cu cupon zero.
1:22
Garanția datoriei
Recomandări cheie
- Titlurile de creanță sunt active financiare care dau dreptul proprietarilor lor la un flux de plăți de dobândă.
- Spre deosebire de titlurile de capital, titlurile de creanță impun debitorului să ramburseze principalul împrumutat.
- Rata dobânzii pentru un titlu de datorie va depinde de bonitatea percepută a împrumutatului.
- Obligațiunile, cum ar fi obligațiunile guvernamentale, obligațiunile corporative, obligațiunile municipale, obligațiunile garantate și obligațiunile cu cupon zero, sunt un tip comun de titluri de datorie.
Cum funcționează titlurile de creanță
Un titlu de datorie este un tip de activ financiar care este creat atunci când o parte împrumută bani alteia. De exemplu, obligațiunile corporative sunt titluri de creanță emise de corporații și vândute investitorilor. Investitorii împrumută bani corporațiilor în schimbul unui număr prestabilit de plăți de dobândă, împreună cu restituirea principalului lor la data scadenței obligațiunii.
Obligațiunile de stat, pe de altă parte, sunt titluri de creanță emise de guverne și vândute investitorilor. Investitorii împrumută bani guvernului în schimbul plăților de dobândă (numite plăți cupoanelor) și a unei restituiri a principalului lor la scadența obligațiunii.
Titlurile de creanță sunt cunoscute și ca titluri cu venit fix, deoarece generează un flux fix de venit din plățile lor de dobânzi. Spre deosebire de investițiile în acțiuni, în care randamentul câștigat de investitor depinde de performanța pieței emitentului de acțiuni, instrumentele de datorie garantează că investitorul va primi rambursarea principalului lor inițial, plus un flux predeterminat de plăți de dobândă.
Desigur, această garanție contractuală nu înseamnă că titlurile de creanță sunt lipsite de risc, întrucât emitentul titlului de creanță ar putea declara faliment sau neîndeplinirea obligațiilor.
Riscul titlurilor de creanță
Deoarece împrumutatul are obligația legală de a efectua aceste plăți, titlurile de creanță sunt în general considerate a fi o formă de investiție mai puțin riscantă în comparație cu investițiile în acțiuni, cum ar fi acțiunile. Desigur, așa cum se întâmplă întotdeauna în investiții, adevăratul risc al unei anumite titluri va depinde de caracteristicile sale specifice.
De exemplu, o companie cu un bilanț solid care operează pe o piață matură poate avea mai puține șanse să își plătească datoriile decât o companie startup care operează pe o piață în curs de dezvoltare. În acest caz, compania matură ar primi probabil un rating de credit mai favorabil de către cele trei agenții de rating de credit majore: Standard & Poor’s (S&P), Moody’s Corporation (MCO) și Fitch Ratings.
În conformitate cu compromisul general dintre risc și rentabilitate, companiile cu ratinguri de credit mai ridicate vor oferi de obicei rate mai mici ale dobânzii la titlurile lor de creanță și invers. De exemplu, din 29 iulie 2020, indicii Bloomberg Barclays a randamentelor obligațiunilor corporative din SUA au arătat că obligațiunile corporative cu rating dublu A aveau un randament anual mediu de 1,34%, comparativ cu 2,31% pentru omologii lor cu rating triplu B.
Deoarece ratingul dublu A denotă un risc perceput mai scăzut de neplată, este logic ca participanții de pe piață să fie dispuși să accepte un randament mai mic în schimbul acestor titluri mai puțin riscante.
Titluri de creanță vs. Titluri de capital
Titlurile de capital reprezintă o creanță asupra câștigurilor și activelor unei corporații, în timp ce titlurile de creanță sunt investiții în instrumente de creanță. De exemplu, o acțiune este un titlu de capital, în timp ce o obligațiune este o datorie. Atunci când un investitor cumpără o obligațiune corporativă, el împrumută în esență banii corporației și au dreptul să fie rambursate principalul și dobânda obligațiunii.
În schimb, atunci când cineva cumpără acțiuni de la o corporație, în esență cumpără o parte din companie. Dacă compania profită, investitorul câștigă și el, dar dacă compania pierde bani, și acțiunile pierde.
În cazul în care o corporație intră în faliment, plătește deținătorii de obligațiuni înaintea acționarilor.
Exemplu de titlu de datorie
Emma și-a cumpărat recent o casă folosind un credit ipotecar de la banca ei. Din perspectiva Emmei, ipoteca reprezintă o datorie pe care ea trebuie să o depășească prin plăți regulate de dobândă și principal. Din perspectiva băncii sale, însă, împrumutul ipotecar al Emmei este un activ, un titlu de datorie care le dă dreptul la un flux de plăți de dobândă și principal.
Ca și în cazul altor titluri de creanță, contractul de ipotecă al Emmei cu banca ei stabilește termenii cheie ai împrumutului, cum ar fi valoarea nominală, rata dobânzii, programul de plată și data de scadență. În acest caz, acordul include și garanția specifică a împrumutului, și anume locuința pe care a achiziționat-o.
În calitate de deținător al acestui titlu de datorie, banca Emmei are opțiunea fie de a continua să dețină activul, fie de a-l vinde pe piața secundară unei companii care ar putea apoi să împacheteze activul într-o obligație ipotecară garantată (CMO).
