Ce este hârtia comercială?
Hârtia comercială este un tip de instrument de datorie negarantat, pe termen scurt, utilizat în mod obișnuit, emis de corporații, utilizat în mod obișnuit pentru finanțarea salariilor, a conturilor de plătit și a stocurilor și pentru îndeplinirea altor datorii pe termen scurt. Scadențele pe hârtie comercială durează de obicei câteva zile și rareori depășesc 270 de zile.
Hârtia comercială este de obicei emisă cu o reducere față de valoarea nominală și reflectă ratele dobânzilor de pe piață.
Recomandări cheie
- Hârtia comercială este o formă de datorie negarantată, pe termen scurt, emisă în mod obișnuit de companii pentru a-și finanța statele de plată, datoriile, stocurile și alte datorii pe termen scurt.
- Scadența pe majoritatea hârtiei comerciale variază de la câteva săptămâni la luni, cu o medie de aproximativ 30 de zile.
- Hârtia comercială este adesea emisă cu reducere fără a plăti cupoane și scade la valoarea nominală, reflectând ratele dobânzilor curente.
1:42
Foaie comerciala
Înțelegerea hârtiei comerciale
Hârtia comercială a fost introdusă pentru prima dată în urmă cu peste 150 de ani, când comercianții din New York au început să-și vândă obligațiile pe termen scurt dealerilor care au acționat ca intermediari pentru a elibera capital pentru a acoperi obligațiile pe termen scurt. Astfel, acești dealeri ar cumpăra bancnotele cu o reducere din valoarea lor nominală și le-ar transmite apoi băncilor sau altor investitori. Împrumutatul va rambursa ulterior investitorului o sumă egală cu valoarea nominală a biletului.
Hârtia comercială nu este de obicei susținută de nicio formă de garanție, ceea ce o face o formă de datorie negarantată. Diferă de titlurile comerciale garantate cu active (ABCP), o clasă de instrumente de datorie garantate cu active selectate de emitent. În ambele cazuri, hârtia comercială este emisă numai de firme cu rating de înaltă calitate pentru datorii. Doar aceste tipuri de firme vor putea găsi cu ușurință cumpărători fără a fi nevoite să ofere o reducere substanțială (cost mai mare) pentru emisiunea de datorii.
Deoarece titlurile comerciale sunt emise de instituții mari, valorile nominale ale ofertelor de titluri comerciale sunt substanțiale, de obicei de 100.000 USD sau mai mult. Alte corporații, instituții financiare, persoane bogate și fonduri de pe piața monetară sunt de obicei cumpărători de hârtie comercială.
Marcus Goldman de la Goldman Sachs a fost primul dealer de pe piața monetară care a cumpărat hârtie comercială, iar compania sa a devenit unul dintre cei mai mari dealer de hârtie comercială din America după războiul civil.
Avantajele hârtiei comerciale
Un avantaj major al hârtiei comerciale este că nu trebuie să fie înregistrat la Securities and Exchange Commission (SEC) atâta timp cât scade înainte de nouă luni sau 270 de zile, ceea ce îl face un mijloc de finanțare foarte rentabil. Deși scadențele pot dura până la 270 de zile înainte de a intra în sfera de competență a SEC, scadențele pentru titlurile comerciale sunt în medie de aproximativ 30 de zile, atingând rareori acel prag.
Încasările din acest tip de finanțare pot fi utilizate numai pe active curente, sau stocuri, și nu au voie să fie utilizate pe active fixe, cum ar fi o nouă fabrică, fără implicarea SEC.
Carte comercială în timpul crizei financiare
Piața hârtiei comerciale a jucat un rol important în criza financiară care a început în 2007. Pe măsură ce investitorii au început să se îndoiască de sănătatea financiară și lichiditatea unor firme precum Lehman Brothers, piața de hârtie comercială a înghețat, iar firmele nu au mai putut accesa ușor și finanțare accesibilă. Un alt efect al înghețării pieței de hârtie comercială a fost unele fonduri de pe piața monetară – investitori substanțiali în hârtie comercială – „să spargă banii”. Acest lucru a însemnat că fondurile afectate aveau valori nete ale activelor sub 1 USD, reflectând valoarea în scădere a titlurilor lor comerciale restante emise de firme cu sănătate financiară suspectă.
Facilitatea de finanțare a hârtiei comerciale (CPFF) a fost creată ulterior de către Federal Reserve Bank din New York la 7 octombrie 2008, ca urmare a crizei creditului cu care se confruntă intermediarii financiari pe piața de hârtie comercială. Federal Reserve Bank din New York a închis CPFF în februarie 2010, după ce nu a mai devenit necesar, deoarece sectorul financiar și economia în general și-au revenit.
Exemplu de hârtie comercială
Un exemplu de hârtie comercială este atunci când o firmă de vânzare cu amănuntul caută finanțare pe termen scurt pentru a finanța un inventar nou pentru un sezon de vacanță viitor. Firma are nevoie de 10 milioane de dolari și oferă investitorilor 10,1 milioane de dolari în valoare nominală de hârtie comercială în schimbul a 10 milioane de dolari în numerar, conform ratelor dobânzilor în vigoare.
De fapt, ar exista o plată a dobânzii de 0,1 milioane USD la scadența titlului comercial în schimbul celor 10 milioane USD în numerar, echivalent cu o rată a dobânzii de 1%. Această rată a dobânzii poate fi ajustată în funcție de timp, în funcție de numărul de zile în care titlul comercial este restante.