Ce este exuberanța irațională?
Exuberanța irațională se referă la entuziasmul investitorilor care determină prețurile activelor mai mari decât justifică elementele fundamentale ale acelor active. Termenul a fost popularizat de fostul președinte al Fed, Alan Greenspan, într-un discurs din 1996, „Provocarea băncilor centrale într-o societate democratică.„ Discursul a fost ținut aproape de începutul anilor 1990, un exemplu de exuberanță irațională:
„Dar de unde știm când exuberanța irațională a crescut în mod nejustificat valorile activelor, care apoi devin supuse unor contracții neașteptate și prelungite, așa cum au făcut-o în Japonia în ultimul deceniu? Și cum luăm în considerare această evaluare în politica monetară?”
Recomandări cheie
- Exuberanța irațională este un optimism nefondat al pieței, căruia îi lipsește o bază reală de evaluare fundamentală, ci se bazează în schimb pe factori psihologici.
- Termenul a fost popularizat de fostul președinte al Fed, Alan Greenspan, într-un discurs din 1996, adresat bulei de internet în creștere pe piața de valori.
- Exuberanța irațională a devenit sinonimă cu crearea de prețuri umflate ale activelor asociate cu bule, care în cele din urmă apar și pot duce la panică pe piață.
Defalcarea exuberanței iraționale
Exuberanța irațională este un optimism economic larg răspândit și necuvenit. Când investitorii încep să creadă că creșterea prețurilor din trecutul recent prezice viitorul, aceștia se comportă ca și cum nu ar exista nicio incertitudine pe piață, provocând o buclă de feedback pozitiv de prețuri din ce în ce mai mari.
Se crede că este o problemă, deoarece poate da naștere la bule în prețurile activelor. Dar, când în cele din urmă bula izbucnește, investitorii se îndreaptă rapid către vânzarea în panică, uneori vânzându-și activele pentru mai puțin decât valorează pe baza unor elemente fundamentale. Panica care urmează unei bule se poate răspândi la alte clase de active și poate provoca chiar o recesiune. Investitorii care sunt loviți cel mai tare – cei care sunt încă all-in chiar înainte de corecție – sunt cei prea încrezători care sunt siguri că bull run-ul va dura pentru totdeauna. Sa ai incredere ca un taur nu te va intoarce este o modalitate sigura de a te lasa.
Alan Greenspan a pus întrebarea dacă băncile centrale ar trebui să abordeze exuberanța irațională printr-o politică monetară strictă preventivă. El credea că centralul ar trebui să majoreze ratele dobânzilor atunci când se pare că o bulă speculativă începe să prindă contur.
Exemplu: Bubbleul Dotcom de la sfârșitul anilor 1990
Președintele Fed, Alan Greenspan, a avertizat piețele despre exuberanța lor irațională pe 5 decembrie 1996. Dar el nu a înăsprit politica monetară până în primăvara anului 2000, după ce băncile și brokerajele au folosit excesul de lichiditate creat de Fed înainte de bug-ul anului 2000 pentru a finanța acțiunile de pe internet. După ce a turnat benzină pe foc, Greenspan nu a avut de ales decât să spargă bula.
Prăbușirea bursieră care a urmat a șters mai bine de patru ani de câștiguri în indicele compus Nasdaq, puternic tehnologic, și a șters multe miliarde de dolari din capitalizarea bursieră.
Imagine de Sabrina Jiang © Investopedia 2021
Exuberanța irațională, Cartea
Exuberanta irationala este, de asemenea, numele unei cărți din 2000 scrisă de economistul Robert Shiller. Cartea analizează boom-ul mai larg al pieței de valori care a durat din 1982 până în anii dotcom. Cartea lui Shiller prezintă 12 factori care au creat acest boom și sugerează schimbări de politică pentru o mai bună gestionare a exuberanței iraționale. A doua ediție a cărții, publicată în 2005, avertizează asupra izbucnirii bulei imobiliare care a ajuns să aibă loc trei ani mai târziu, în 2008, și a dus la Marea Recesiune.
