Ce este o problemă de datorie?
O emisiune de datorii se referă la o obligație financiară care permite emitentului să strângă fonduri prin promiterea de a rambursa creditorului la un anumit moment în viitor și în conformitate cu termenii contractului.
O emisiune de datorie este o obligație corporativă sau guvernamentală fixă, cum ar fi obligațiuni sau obligațiuni. Emisiunile de datorie includ, de asemenea, note, certificate, ipoteci, leasing sau alte acorduri între emitent sau împrumutat și creditor.
Recomandări cheie
- O emisiune de creanță implică oferirea de noi obligațiuni sau alte instrumente de creanță de către un creditor pentru a împrumuta capital.
- Emisiunile de datorii sunt, în general, sub formă de obligații fixe corporative sau guvernamentale, cum ar fi obligațiuni sau obligațiuni.
- Într-o emisiune de datorii, vânzătorul promite investitorului plăți regulate de dobândă împreună cu eventuala rambursare a principalului investit la o dată prestabilită.
- Corporațiile emit datorii pentru proiecte de capital, în timp ce guvernele fac acest lucru pentru a finanța programe sociale și proiecte de infrastructură.
Înțelegerea problemelor datoriei
Atunci când o companie sau o agenție guvernamentală decide să contracteze un împrumut, are două opțiuni. Primul este să obții finanțare de la o bancă. Cealaltă opțiune este emiterea de datorii către investitorii de pe piețele de capital. Aceasta este denumită o emisiune de datorie – emiterea unui instrument de datorie de către o entitate care are nevoie de capital pentru a finanța proiecte noi sau existente sau pentru a finanța datoria existentă. Această metodă de strângere de capital poate fi preferată, deoarece asigurarea unui împrumut bancar poate restricționa modul în care fondurile pot fi utilizate.
O emisiune de creanță este în esență un bilet la ordin în care emitentul este împrumutatul, iar entitatea care cumpără activul datoriei este împrumutătorul. Când o emisiune de creanță este pusă la dispoziție, investitorii o cumpără de la vânzător care folosește fondurile pentru a-și urmări proiectele de capital. În schimb, investitorului i se promite plăți regulate de dobândă și, de asemenea, rambursarea sumei inițiale a principalului la o dată predeterminată în viitor.
Corporațiile și guvernele municipale, de stat și federale oferă emisiuni de datorii ca mijloc de a strânge fondurile necesare. Emisiunile de datorii precum obligațiunile sunt emise de corporații pentru a strânge bani pentru anumite proiecte sau pentru a se extinde pe noi piețe. Municipalitățile, statele, guvernele federale și străine emit datorii pentru a finanța o varietate de proiecte, cum ar fi programe sociale sau proiecte de infrastructură locală.
În schimbul împrumutului, emitentul sau împrumutatul trebuie să efectueze plăți către investitori sub formă de plăți de dobândă. Rata dobânzii este adesea numită rata cuponului, iar plățile cuponului se fac folosind un program și o rată predeterminate.
Prin emiterea de datorii, o entitate este liberă să folosească capitalul pe care îl strânge după cum crede de cuviință.
consideratii speciale
La scadența emisiunii de creanță, emitentul rambursează investitorilor valoarea nominală a activului. Valoarea nominală, denumită și valoare nominală, diferă în funcție de diferitele tipuri de emisiuni de datorii. De exemplu, valoarea nominală a unei obligațiuni corporative este de obicei de 1.000 USD. Obligațiunile municipale au adesea o valoare nominală de 5.000 USD, iar obligațiunile federale au adesea valori nominale de 10.000 USD.
Facturile pe termen scurt au de obicei scadențe între unu și cinci ani, biletele pe termen mediu ajung la scadență între cinci și zece ani, în timp ce obligațiunile pe termen lung au în general scadențe mai mari de zece ani. Anumite corporații mari precum Coca-Cola și Walt Disney au emis obligațiuni cu scadențe de până la 100 de ani.
Procesul de emitere a datoriilor
Emiterea datoriilor corporative
Emiterea de datorii este o acțiune corporativă pe care consiliul de administrație al unei companii trebuie să o aprobe. Dacă emiterea de datorii este cea mai bună cale de acțiune pentru strângerea de capital și firma are suficiente fluxuri de numerar pentru a efectua plăți regulate de dobândă aferente emisiunii, consiliul elaborează o propunere care este trimisă bancherilor de investiții și subscrietorilor. Emisiunile de datorii corporative sunt de obicei emise prin procesul de subscriere în care una sau mai multe firme de valori mobiliare sau bănci cumpără emisiunea în întregime de la emitent și formează un sindicat însărcinat cu marketingul și revânzarea emisiunii către investitorii interesați. Rata dobânzii stabilită pentru obligațiuni se bazează pe ratingul de credit al companiei și pe cererea investitorilor. Asigurătorii impun un comision emitentului în schimbul serviciilor lor.
Emiterea datoriei guvernamentale
Procesul pentru emisiunile datoriei guvernamentale este diferit, deoarece acestea sunt de obicei emise într-un format de licitație. În Statele Unite, de exemplu, investitorii pot cumpăra obligațiuni direct de la guvern prin intermediul site-ului său dedicat, TreasuryDirect. Nu este necesar un broker și toate tranzacțiile, inclusiv plățile dobânzilor, sunt gestionate electronic. Datoria emisă de guvern este considerată a fi o investiție sigură, deoarece este susținută de credința deplină și creditul guvernului SUA. Deoarece investitorilor li se garantează că vor primi o anumită rată a dobânzii și o valoare nominală a obligațiunii, ratele dobânzilor la emisiunile guvernamentale tind să fie mai mici decât ratele la obligațiunile corporative.
Costul datoriei
Rata dobânzii plătită pentru un instrument de datorie reprezintă un cost pentru emitent și o rentabilitate pentru investitor. Costul datoriei reprezintă riscul de nerambursare al unui emitent și, de asemenea, reflectă nivelul ratelor dobânzilor de pe piață. În plus, este parte integrantă în calcularea costului mediu ponderat al capitalului (WACC) al unei companii, care este o măsură a costului capitalului propriu și a costului după impozitare al datoriei.
O modalitate de a estima costul datoriei este de a măsura randamentul până la scadență (YTM) curent al emisiunii de datorie. O altă modalitate este de a revizui ratingul de credit al emitentului de la agențiile de rating precum Moody’s, Fitch și Standard & Poor’s. La rata fără risc se poate adăuga apoi un randament pe trezoreria SUA, determinată din ratingul de credit, pentru a determina costul datoriei.
Există, de asemenea, comisioane asociate cu emiterea datoriilor pe care împrumutatul le suportă prin vânzarea activelor. Unele dintre aceste taxe includ taxe legale, taxe de subscriere și taxe de înregistrare. Aceste taxe sunt în general plătite reprezentanților legali, instituțiilor financiare și firmelor de investiții, auditorilor și autorităților de reglementare. Toate aceste părți sunt implicate în procesul de subscriere.
întrebări frecvente
De ce companiile emit datorii?
Prin emiterea de datorii (de exemplu, obligațiuni corporative), companiile sunt capabile să strângă capital de la investitori. Folosind datoria, compania devine împrumutată, iar deținătorii de obligațiuni ai emisiunii sunt creditorii (creditorii). Spre deosebire de capitalul propriu, datoria nu implică diluarea dreptului de proprietate asupra firmei și nu are drepturi de vot. Capitalul datorat este adesea mai ieftin decât capitalul propriu, iar plățile dobânzilor pot fi avantajate din punct de vedere fiscal.
Care este costul unei emisiuni de datorii?
În afară de taxele plătite subscriitorilor care ajută o firmă să emită datorii, costul direct pentru companie este cuponul sau rata dobânzii la obligațiune. Aceasta reprezintă suma de numerar care trebuie plătită deținătorilor de obligațiuni în mod regulat până la scadența obligațiunii. Dacă această rată a cuponului (randamentul obligațiunii) este mai mare, costul pentru emitent va fi, de asemenea, mai mare.
Care sunt unele riscuri sau dezavantaje ale emiterii de datorii?
În cazul în care o companie emite prea multe datorii și nu este în măsură să plătească dobânda sau să ramburseze principalul, aceasta poate să ne achite datoria. Acest lucru poate duce la faliment și la o scădere a ratingului de credit al emitentului, ceea ce poate face mai dificilă sau mai costisitoare strângerea suplimentară a capitalului de datorie.
