Care este durata dolarului
Durata dolarului măsoară modificarea dolarului a valorii unei obligațiuni la o modificare a ratei dobânzii de pe piață. Durata dolarului este utilizată de către administratorii profesioniști de fonduri de obligațiuni ca o modalitate de aproximare a riscului de rată a dobânzii al portofoliului.
Durata dolarului este una dintre mai multe măsurători diferite ale duratei obligațiunii. Deoarece măsurile de durată cuantifică sensibilitatea prețului unei obligațiuni la modificările ratei dobânzii, durata dolarului încearcă să raporteze aceste modificări ca o sumă reală în dolari.
Recomandări cheie
- Durata dolarului este utilizată de administratorii de fonduri de obligațiuni pentru a măsura riscul ratei dobânzii a unui portofoliu în termeni nominali sau în valoare de dolari.
- Calculele duratei dolarului pot fi utilizate pentru a calcula riscul pentru multe produse cu venit fix, cum ar fi forward, rate nominale, obligațiuni cu cupon zero etc.
- Există două limitări principale ale duratelor dolarului: poate duce la o aproximare; și presupune că obligațiunile au rate fixe cu plăți cu interval fix.
Bazele duratei dolarului
Durata dolarului, uneori numită durată monetară sau DV01, se bazează pe o aproximare liniară a modului în care valoarea unei obligațiuni se va schimba ca răspuns la modificările ratelor dobânzii. Relația reală dintre valoarea unei obligațiuni și ratele dobânzii nu este liniară. Prin urmare, durata dolarului este o măsură imperfectă a sensibilității la rata dobânzii și va oferi doar un calcul precis pentru modificările mici ale ratelor dobânzii.
Din punct de vedere matematic, durata dolarului măsoară modificarea valorii unui portofoliu de obligațiuni pentru fiecare modificare de 100 de puncte de bază a ratelor dobânzii. Durata dolarului este adesea denumită oficial DV01 (adică valoarea dolarului pe 01). Amintiți-vă, 0,01 este echivalent cu 1 la sută, care este adesea notat ca 100 de puncte de bază (bps). Pentru a calcula durata în dolari a unei obligațiuni, trebuie să cunoașteți durata acesteia, rata actuală a dobânzii și modificarea ratelor dobânzii.
Durata dolarului = DUR x (∆i/1+ i) x P
Unde:
- DUR = durata directă a obligațiunii
- ∆i = modificarea ratelor dobânzii
- i = rata curentă a dobânzii; și
- P = prețul obligațiunii
În timp ce durata dolarului se referă la un preț individual al obligațiunii, suma duratelor ponderate în dolari ai obligațiunilor dintr-un portofoliu este durata dolarului portofoliului. Durata dolarului poate fi aplicată și altor produse cu venit fix care au prețuri care variază în funcție de mișcările ratei dobânzii.
Durata dolarului vs. Alte metode de durată
Durata dolarului diferă de durata Macaulay și durata modificată prin aceea că durata modificată este o măsură a sensibilității la preț a modificării randamentului, ceea ce înseamnă că este o măsură bună a volatilității, iar durata Macaulay utilizează rata și mărimea cuponului plus randamentul până la scadență pentru a evalua sensibilitatea a unei legături. Durata dolarului, pe de altă parte, oferă un calcul simplu al sumei în dolari, având în vedere o modificare de 1% a ratelor.
Limitări ale duratei dolarului
Durata dolarului are limitările sale. În primul rând, deoarece este o linie liniară în pantă negativă și presupune că curba randamentului se mișcă în paralel, rezultatul este doar o aproximare. Cu toate acestea, dacă aveți un portofoliu mare de obligațiuni, aproximarea devine mai puțin o limitare.
O altă limitare este că calculul duratei dolarului presupune că obligațiunea are rate fixe cu plăți cu interval fix. Cu toate acestea, ratele dobânzilor pentru obligațiuni diferă în funcție de condițiile pieței, precum și de introducerea instrumentelor sintetice.
