Ce este o prevedere anti-diluare?
Dispozițiile anti-diluare sunt clauze încorporate în acțiunile preferate convertibile și unele opțiuni pentru a ajuta investitorii să-și protejeze investitorii de investițiile care își pot pierde valoare. Atunci când noile emisiuni ale unei acțiuni ajung pe piață la un preț mai ieftin decât cel plătit de investitorii anteriori în aceeași acțiune, atunci poate avea loc o diluare a capitalului propriu. Dispozițiile anti-diluare sunt denumite și clauze anti-diluare, drepturi de abonament, privilegii de abonare sau drepturi de preferință.
Înțelegerea prevederilor anti-diluare
Dispozițiile anti-diluare acționează ca un tampon pentru a proteja investitorii împotriva diluării sau mai puțin valoroase a pozițiilor lor de proprietate. Acest lucru se poate întâmpla atunci când procentul acțiunii unui proprietar într-o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni în circulație. Totalul acțiunilor în circulație poate crește din cauza emiterii de noi acțiuni bazate pe o rundă de finanțare prin capital propriu. Diluarea poate apărea și atunci când deținătorii de opțiuni pe acțiuni, cum ar fi angajații companiei, sau deținătorii de alte titluri opționale își exercită opțiunile.
Când numărul de acțiuni în circulație crește, fiecare acționar existent deține un procent mai mic sau diluat din companie, ceea ce face ca fiecare acțiune să fie mai puțin valoroasă.
Uneori, compania primește suficienti numerar în schimbul acțiunilor încât creșterea valorii acțiunilor compensează efectele diluției; dar de multe ori nu este cazul.
Dispoziții anti-diluare la locul de muncă
Diluarea poate fi deosebit de supărătoare pentru acționarii preferați ai tranzacțiilor cu capital de risc, a căror proprietate de acțiuni poate deveni diluată atunci când emisiunile ulterioare ale aceluiași acțiuni ajung pe piață la un preț mai ieftin. Prevederile anti-diluare pot descuraja acest lucru să se întâmple prin ajustarea prețului de conversie între titlurile de valoare convertibile, cum ar fi obligațiuni corporative sau acțiunile preferate, și acțiunile ordinare. În acest fel, clauzele anti-diluare pot păstra intact procentul de proprietate inițial al unui investitor.
Diluția în acțiune
- Ca exemplu simplu de diluare, presupunem că un investitor deține 200.000 de acțiuni ale unei companii care are 1.000.000 de acțiuni în circulație. Prețul per acțiune este de 5 USD, ceea ce înseamnă că investitorul are o participație de 1.000.000 USD într-o companie evaluată la 5.000.000 USD. Investitorul deține 20% din companie.
- Apoi, să presupunem că compania intră într-o nouă rundă de finanțare și emite încă 1.000.000 de acțiuni, ducând totalul acțiunilor în circulație la 2.000.000. Acum, la același preț de 5 USD pe acțiune, investitorul deține o participație de 1.000.000 USD într-o companie de 10.000.000 USD. Instantaneu, proprietatea investitorilor a fost diluată la 10%.
Tipuri de prevederi anti-diluare
Cele două tipuri comune de clauze anti-diluare sunt cunoscute ca „clichet complet” și „medie ponderată”.
Cu clichet plin prevedere, prețul de conversie al acțiunilor preferențiale existente este ajustat în scădere la prețul la care sunt emise noi acțiuni în runde ulterioare. Foarte simplu, dacă prețul de conversie inițial a fost de 5 USD, iar într-o rundă ulterioară prețul de conversie este de 2,50 USD, prețul de conversie inițial al investitorului s-ar ajusta la 2,50 USD.
The medie ponderată prevederea folosește următoarea formulă pentru a determina noile prețuri de conversie:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Unde:
- C2 = preț de conversie nou
- C1 = vechiul preț de conversie
- A = numărul de acțiuni în circulație înainte de o nouă emisiune
- B = contraprestația totală primită de companie pentru noua emisiune
- C = numărul de acțiuni noi emise
Recomandări cheie
- Dispozițiile anti-diluare sunt clauze încorporate în acțiunile preferate convertibile pentru a ajuta investitorii să-și protejeze investițiile de investițiile care pot pierde valoare.
- Diluarea poate apărea atunci când procentul din participația unui proprietar într-o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni în circulație.
- Dispozițiile anti-diluare sunt denumite și clauze anti-diluare, drepturi de abonament, privilegii de abonare sau drepturi de preferință.