Ce este Quality Spread Differential (QSD)?
Diferenţialul de spread de calitate (QSD) este utilizat pentru a calcula diferenţa dintre ratele dobânzilor de pe piaţă pe care o pot realiza două părţi care pot intra într-un swap pe rata dobânzii. Este o măsurătoare pe care companiile o pot folosi pentru a evalua riscul de contrapartidă într-un swap pe rata dobânzii.
Recomandări cheie
- Un diferențial de marja de calitate (QSD) este diferența dintre ratele dobânzii de pe piață realizate de două părți care intră într-un swap pe rata dobânzii.
- Este o măsurătoare pe care companiile o pot folosi pentru a evalua riscul de contrapartidă într-un swap pe rata dobânzii.
- QSD-ul se calculează prin scăderea cursului de piață contractat cu rata disponibilă contrapărții pe instrumente similare cu rate.
- Când QSD-ul este pozitiv, se consideră că swap-ul aduce beneficii ambelor părți implicate.
Înțelegerea diferențialului de răspândire a calității (QSD)
QSD este o măsură utilizată de companii cu bonitate diferită în analiza swap-urilor pe rata dobânzii. Ei folosesc un QSD pentru a evalua riscul de implicit. Când QSD-ul este pozitiv, se consideră că swap-ul aduce beneficii ambelor părți implicate.
Un spread de calitate oferă o măsură a calității creditului pentru ambele părți implicate într-un swap pe rata dobânzii. Diferenţialul de calitate se calculează prin scăderea cursului contractat al pieţei cu rata disponibilă contrapărţii pe instrumente similare cu rate.
Diferența dintre cele două spread-uri de calitate poate fi calculată după cum urmează:
- QSD = Diferenţial de primă de datorie cu rată fixă - Diferenţial de primă de datorie cu rată variabilă
Diferența datoriei cu rată fixă este de obicei mai mare decât cea a datoriei cu rată variabilă.
Investitorii în obligațiuni pot utiliza spread-ul de calitate pentru a decide dacă randamentele mai mari merită riscul suplimentar.
Swap-uri pe rata dobânzii
Swap-urile pe rata dobânzii tranzacționează pe bursele de pe piața instituțională sau prin acorduri directe între contrapărți. Acestea permit unei entități să-și schimbe riscul de credit cu o alta, folosind diferite tipuri de instrumente de credit.
Un swap tipic pe rata dobânzii va include o rată fixă și o rată variabilă. O companie care încearcă să se protejeze împotriva plății unor rate mai mari la obligațiunile sale cu rată variabilă într-un mediu de dobândă în creștere ar schimba datoria cu rată variabilă cu datoria cu rată fixă. Contrapartea are opinia opusă a pieței și crede că ratele vor scădea, așa că dorește ca datoria cu rată variabilă să-și achite obligațiile și să obțină profit.
De exemplu, o bancă își poate schimba datoria de obligațiuni cu rată variabilă în prezent la 6% cu o datorie de obligațiuni cu rată fixă de 6%. Companiile pot egala datoriile cu durate de scadență diferite, în funcție de durata contractului de swap. Fiecare companie este de acord cu swap folosind instrumentele pe care le-a emis.
Exemplu de diferenţial de răspândire a calităţii (QSD).
Iată un exemplu despre cum funcționează QSD-urile. Compania A, schimbându-și datoria cu rată variabilă, va primi o rată fixă. Compania B, schimbându-și datoria cu rată fixă, va primi o rată variabilă. QSD-ul nu este de obicei calculat pe baza ratelor instrumentelor utilizate. Bonitatea ambelor companii este diferită.
Dacă compania A (evaluată AAA) utilizează o datorie cu rată variabilă pe termen de doi ani la 6% și compania B (evaluată cu BBB) utilizează o datorie cu rată fixă pe cinci ani la 6%, atunci QSD-ul ar trebui calculat pe baza ratelor comparativ cu ratele pieței.
Rata de 6% a Companiei A la datoria cu rată variabilă pe doi ani se compară cu o rată de 7% obținută pentru Compania B pentru o datorie cu rată variabilă pe doi ani, astfel încât acest spread de calitate este de 1%. Pentru o datorie cu rată fixă pe cinci ani, Compania A plătește 4% în cazul în care Compania B plătește 6%, astfel încât spread-ul de calitate este de 2%. Cheia este să folosiți produse similare în calculul diferențelor de calitate pentru a compara ratele problemelor similare.
În exemplul de mai sus, acesta ar fi 2% minus 1%, rezultând un QSD de 1%. Rețineți, un QSD pozitiv indică un swap în interesul ambelor părți, deoarece există un risc favorabil de nerambursare. Dacă compania cu rating AAA ar avea o primă cu rată variabilă semnificativ mai mare față de compania de calitate mai scăzută a creditului, ar avea ca rezultat un QSD negativ. Acest lucru ar determina probabil ca compania cu cote mai bune să caute un omolog cu cota mai mare.
