Ce este Delta?
Delta (Δ) este o măsură de risc care estimează modificarea prețului unui instrument derivat, cum ar fi un contract de opțiuni, având în vedere o modificare de 1 USD a titlului de bază. Delta le spune, de asemenea, comercianților de opțiuni raportul de acoperire pentru a deveni neutru al delta. O a treia interpretare a deltei unei opțiuni este probabilitatea ca aceasta să se termine în bani.
De exemplu, dacă o opțiune call are o valoare delta de +0,65, aceasta înseamnă că dacă acțiunile de bază cresc cu 1 USD pe acțiune, opțiunea pe aceasta va crește cu 0,65 USD pe acțiune, toate celelalte fiind egale.
Valorile Delta pot fi pozitive sau negative în funcție de tipul de opțiune. De exemplu, delta pentru o opțiune call variază întotdeauna de la 0 la 1, deoarece pe măsură ce activul suport crește prețul, prețul opțiunilor call crește. Deltele opțiunilor de vânzare variază întotdeauna de la -1 la 0, deoarece pe măsură ce titlul de bază crește, valoarea opțiunilor de vânzare scade.
De exemplu, dacă o opțiune de vânzare are o deltă de -0,33, iar prețul activului suport crește cu 1 USD, prețul opțiunii de vânzare va scădea cu 0,33 USD. Din punct de vedere tehnic, valoarea deltei opțiunii este prima derivată a valorii opțiunii în raport cu prețul titlului subiacent. Delta este adesea folosită în strategiile de acoperire împotriva riscurilor și este denumită și raportul de acoperire.
Recomandări cheie
- Delta exprimă cantitatea de modificare a prețului pe care o va vedea un instrument derivat pe baza prețului titlului subiacent (de exemplu, acțiuni).
- Delta poate fi pozitivă sau negativă, fiind între 0 și 1 pentru o opțiune call și negativă 1 la 0 pentru o opțiune put.
- Delta spread este o strategie de tranzacționare cu opțiuni în care comerciantul stabilește inițial o poziție delta neutră prin cumpărarea și vânzarea simultană de opțiuni proporțional cu raportul neutru.
- Cel mai obișnuit instrument pentru implementarea unei strategii de spread delta este un spread calendar, care implică construirea unei poziții neutre delta folosind opțiuni cu date de expirare diferite.
1:43
Delta
Gama unei opțiuni este modificarea sa în delta, având în vedere o modificare de 1 USD a titlului de bază.
Înțelegerea Deltei
Delta este o variabilă importantă legată de riscul direcțional al unei opțiuni și este produsă de modelele de prețuri utilizate de comercianții de opțiuni. Vânzătorii profesioniști de opțiuni determină cum să prețuiască opțiunile lor pe baza modelelor sofisticate care seamănă adesea cu modelul Black-Scholes. Delta este o variabilă cheie în cadrul acestor modele pentru a ajuta cumpărătorii și vânzătorii de opțiuni deopotrivă, deoarece îi poate ajuta pe investitori și comercianți să determine cum se va modifica probabilitatea prețurilor opțiunilor pe măsură ce titlul de bază variază în preț.
Calculul delta se face în timp real prin algoritmi informatici care publică continuu valorile delta către clientela brokerului. Valoarea delta a unei opțiuni este adesea folosită de comercianți și investitori pentru a-și informa alegerile pentru cumpărarea sau vânzarea de opțiuni.
Comportamentul opțiunilor call și put delta este foarte previzibil și este foarte util pentru managerii de portofoliu, comercianți, administratorii de fonduri speculative și investitorii individuali.
Comportamentul delta al opțiunii de apel depinde dacă opțiunea este „in-the-money” (profitabilă în prezent), „la-the-money” (prețul său de exercitare este în prezent egal cu prețul acțiunilor suport) sau „out-of-the-money” (nu este profitabil în prezent). Opțiunile de apel în bani se apropie de 1 pe măsură ce expirarea lor se apropie. Opțiunile de cumpărare „at-the-money” au de obicei o delta de 0,5, iar delta opțiunilor de apel în afara banilor se apropie de 0 pe măsură ce expirarea se apropie. Cu cât opțiunea de call este mai adâncă în bani, cu atât delta va fi mai aproape de 1 și cu atât opțiunea se va comporta ca activul suport.
Comportamentele delta opțiunii de vânzare depind, de asemenea, dacă opțiunea este „in-the-money”, „at-the-money” sau „out-of-the-money” și sunt opusul opțiunilor de call. Opțiunile put in-the-money se apropie de -1 pe măsură ce expirarea se apropie. Opțiunile put at-the-money au de obicei o delta de -0,5, iar delta opțiunilor put out-of-the-money se apropie de 0 pe măsură ce expirarea se apropie. Cu cât opțiunea de vânzare este mai adâncă în bani, cu atât delta va fi mai aproape de -1.
O opțiune cu o deltă de 0,50 este at-the-money.
Delta vs. Delta Spread
Delta spreading este o strategie de tranzacționare a opțiunilor în care comerciantul stabilește inițial o poziție neutră delta prin cumpărarea și vânzarea simultană de opțiuni proporțional cu raportul neutru (adică deltele pozitive și negative se compensează reciproc astfel încât delta totală a activelor din întrebarea este zero). Folosind un spread delta, un comerciant se așteaptă, de obicei, să obțină un profit mic dacă titlul de bază nu se modifică foarte mult în preț. Cu toate acestea, sunt posibile câștiguri sau pierderi mai mari dacă stocul se mișcă semnificativ în oricare direcție.
Cel mai comun instrument pentru implementarea unei strategii de spread delta este o tranzacție cu opțiuni cunoscută sub numele de spread calendar. Distribuția calendaristică implică construirea unei poziții neutre delta folosind opțiuni cu date de expirare diferite.
În cel mai simplu exemplu, un comerciant va vinde simultan opțiuni de apel aproape de o lună și va cumpăra opțiuni de cumpărare cu o expirare ulterioară proporțional cu raportul lor neutru. Deoarece poziția este neutră în delta, comerciantul nu ar trebui să experimenteze câștiguri sau pierderi din mișcări mici ale prețului titlului de bază. Mai degrabă, comerciantul se așteaptă ca prețul să rămână neschimbat și, pe măsură ce apelurile din apropierea lunii își pierd valoarea de timp și expiră, comerciantul poate vinde opțiunile de apel cu date de expirare mai lungi și, în mod ideal, poate obține un profit.
Exemple de Delta
Să presupunem că există o corporație cotată public numită BigCorp. Acțiunile din acțiunile sale sunt cumpărate și vândute la o bursă de valori și există opțiuni de vânzare și opțiuni de cumpărare tranzacționate pentru acele acțiuni. Delta pentru opțiunea de apel pentru acțiunile BigCorp este de 0,35. Aceasta înseamnă că o modificare de 1 USD a prețului acțiunilor BigCorp generează o modificare de 0,35 USD a prețului opțiunilor de apel BigCorp. Astfel, dacă acțiunile BigCorp se tranzacționează la 20 USD și opțiunea call se tranzacționează la 2 USD, o modificare a prețului acțiunilor BigCorp la 21 USD înseamnă că opțiunea call va crește la un preț de 2,35 USD.
Opțiunile de punere funcționează în sens invers. Dacă opțiunea de vânzare a acțiunilor BigCorp are o deltă de -0,65 USD, atunci o creștere de 1 USD a prețului acțiunilor BigCorp generează o scădere de 0,65 USD a prețului opțiunilor de vânzare ale BigCorp. Deci, dacă acțiunile BigCorp se tranzacționează la 20 USD și opțiunea de vânzare se tranzacționează la 2 USD, atunci acțiunile BigCorp cresc la 21 USD, iar opțiunea de vânzare va scădea la un preț de 1,35 USD.
Cum folosesc comercianții de opțiuni Delta?
Delta este folosit de comercianții de opțiuni în mai multe moduri. În primul rând, le spune riscul lor direcțional, în termeni de cât de mult se va schimba prețul unei opțiuni pe măsură ce prețul de bază se schimbă. Poate fi folosit și ca raport de acoperire pentru a deveni delta-neutru. De exemplu, dacă un comerciant de opțiuni cumpără 100 de apeluri XYZ, fiecare cu o delta de +0,40. ar vinde 4.000 de acțiuni pentru a avea o deltă netă de zero (contractele de opțiuni pe acțiuni reprezintă 100 de acțiuni fiecare). Dacă ar cumpăra în schimb 100 de puturi cu o deltă de -0,30, ar cumpăra 3.000 de acțiuni.
Ce este un portofoliu Delta?
Comercianții care au mai multe poziții în opțiuni pot beneficia de pe urma analizei deltei generale a portofoliului lor (sau „carte”). Dacă sunteți lung 1 apel cu o delta +0,10 și 2 apeluri cu o delta +0,30, delta totală a cărții dvs. ar fi +0,70. Dacă ați cumpărat apoi un put de -0,70 delta, poziția ar deveni delta neutră.
Care este Delta unei cote de acțiuni?
Fiind o cotă de acțiuni lungă este întotdeauna +1,0 delta, iar acțiunile scurte o deltă de -1,0.
