Deflaţie

Ce este deflația?

Deflația este o scădere generală a prețurilor la bunuri și servicii, asociată de obicei cu o contracție a ofertei de bani și a creditului în economie. În timpul deflației, puterea de cumpărare a monedei crește în timp.

Înțelegerea deflației

Deflația face ca costurile nominale ale capitalului, muncii, bunurilor și serviciilor să scadă, deși prețurile lor relative pot rămâne neschimbate. Deflația a fost o preocupare populară în rândul economiștilor de zeci de ani. Pe față, deflația aduce beneficii consumatorilor, deoarece aceștia pot achiziționa mai multe bunuri și servicii cu același venit nominal în timp.

Cu toate acestea, nu toată lumea câștigă din prețuri mai mici, iar economiștii sunt adesea îngrijorați de consecințele scăderii prețurilor asupra diferitelor sectoare ale economiei, în special în chestiuni financiare. În special, deflația poate dăuna debitorilor, care pot fi obligați să-și plătească datoriile în bani care valorează mai mult decât banii pe care i-au împrumutat, precum și oricăror participanți la piața financiară care investesc sau speculează cu perspectiva creșterii prețurilor.

Cauzele deflației

Prin definiție, deflația monetară poate fi cauzată doar de o scădere a ofertei de bani sau a instrumentelor financiare răscumpărabile în bani. În vremurile moderne, masa monetară este cea mai influențată de băncile centrale, cum ar fi Rezerva Federală. Atunci când oferta de bani și credit scade, fără o scădere corespunzătoare a producției economice, atunci prețurile tuturor bunurilor tind să scadă. Perioadele de deflație apar cel mai frecvent după perioade lungi de expansiune monetară artificială. La începutul anilor 1930 a fost ultima dată când s-a înregistrat o deflație semnificativă în Statele Unite. Contribuția majoră la această perioadă deflaționistă a fost scăderea masei monetare în urma falimentelor bancare catastrofale. Alte națiuni, cum ar fi Japonia în anii 1990, s-au confruntat cu deflația în timpurile moderne.

Economistul de renume mondial Milton Friedman a susținut că în cadrul unei politici optime, în care banca centrală caută o rată a deflației egală cu rata reală a dobânzii la obligațiunile de stat, rata nominală ar trebui să fie zero, iar nivelul prețurilor ar trebui să scadă constant la rata reală. de interes. Teoria lui a dat naștere regula Friedman, o regulă de politică monetară.

Cu toate acestea, scăderea prețurilor poate fi cauzată de o serie de alți factori: o scădere a cererii agregate (o scădere a cererii totale de bunuri și servicii) și creșterea productivității. O scădere a cererii agregate are ca rezultat, de obicei, prețuri mai mici. Cauzele acestei schimbări includ reducerea cheltuielilor guvernamentale, eșecul pieței de valori, dorința consumatorilor de a crește economiile și înăsprirea politicilor monetare (ratele mai mari ale dobânzii).

Scăderea prețurilor se poate întâmpla, de asemenea, în mod natural, atunci când producția economiei crește mai repede decât oferta de bani și credit circulant. Acest lucru se întâmplă în special atunci când tehnologia avansează productivitatea unei economii și este adesea concentrată în bunuri și industrii care beneficiază de îmbunătățiri tehnologice. Companiile operează mai eficient pe măsură ce tehnologia avansează. Aceste îmbunătățiri operaționale conduc la scăderea costurilor de producție și la economii de costuri transferate consumatorilor sub formă de prețuri mai mici. Aceasta este diferită, dar similară cu deflația generală a prețurilor, care este o scădere generală a nivelului prețurilor și o creștere a puterii de cumpărare a banilor.

Deflația prețurilor prin creșterea productivității este diferită în anumite industrii. De exemplu, luați în considerare modul în care creșterea productivității afectează sectorul tehnologiei. În ultimele câteva decenii, îmbunătățirile tehnologice au dus la reduceri semnificative ale costului mediu pe gigabyte de date. În 1980, costul mediu al unui gigabyte de date era de 437.500 USD; până în 2014, costul mediu era de trei cenți. Această reducere a făcut ca și prețurile produselor fabricate care folosesc această tehnologie să scadă semnificativ.

Schimbarea vederilor asupra impactului deflației

În urma Marii Depresiuni, când deflația monetară a coincis cu șomajul ridicat și creșterea implicite, majoritatea economiștilor credeau că deflația este un fenomen advers. Ulterior, majoritatea băncilor centrale au ajustat politica monetară pentru a promova creșteri consistente ale masei monetare, chiar dacă aceasta a promovat o inflație cronică a prețurilor și a încurajat debitorii să se împrumute prea mult.

Economistul britanic John Maynard Keynes a avertizat împotriva deflației, deoarece credea că aceasta contribuie la ciclul descendent al pesimismului economic în timpul recesiunilor, când proprietarii de active și-au văzut prețurile activelor scăzând și, astfel, le-au redus disponibilitatea de a investi. Economistul Irving Fisher a dezvoltat o întreagă teorie pentru depresiunile economice bazată pe deflația datoriilor. Fisher a susținut că lichidarea datoriilor după un șoc economic negativ poate induce o reducere mai mare a ofertei de credit în economie, ceea ce poate duce la deflație care, la rândul său, pune și mai multă presiune asupra debitorilor, ducând la și mai multe lichidări și spiralând într-un depresie.

În ultima vreme, economiștii au contestat din ce în ce mai mult vechile interpretări despre deflație, mai ales după studiul din 2004 al economiștilor Andrew Atkeson și Patrick Kehoe. După ce au analizat 17 țări pe o perioadă de 180 de ani, Atkeson și Kehoe au descoperit 65 din 73 de episoade de deflație fără recesiune economică, în timp ce 21 din 29 de depresii nu au avut nicio deflație. Acum, există o gamă largă de opinii cu privire la utilitatea deflației și a deflației prețurilor.

Deflația modifică datoria și finanțarea capitalurilor proprii

Deflația face mai puțin economică pentru guverne, întreprinderi și consumatori să folosească finanțarea prin datorii. Cu toate acestea, deflația crește puterea economică a finanțării prin capitaluri proprii bazate pe economii.

Din punct de vedere al investitorului, companiile care acumulează rezerve mari de numerar sau care au datorii relativ puține sunt mai atractive în condiții de deflație. Opusul este valabil pentru afacerile foarte îndatorate cu dețineri mici de numerar. Deflația încurajează, de asemenea, creșterea randamentelor și crește prima de risc necesară pentru titluri.