Ce este durata ratei cheie?
Durata ratei cheie măsoară modul în care valoarea unui titlu de creanță sau a unui portofoliu de instrumente de datorie, în general obligațiuni, se modifică la un anumit punct de scadență de-a lungul întregii curbe a randamentului. Când se mențin constante alte scadențe, durata ratei cheie este utilizată pentru a măsura sensibilitatea prețului unui titlu de datorie la o modificare de 1% a randamentului pentru o anumită scadență.
Recomandări cheie
- Durata ratei cheie calculează modificarea prețului unei obligațiuni în raport cu o modificare de 100 de puncte de bază (1%) a randamentului pentru o anumită scadență.
- Când o curbă de randament are o deplasare paralelă, puteți utiliza durata efectivă, dar durata ratei cheie trebuie utilizată atunci când curba randamentului se mișcă într-o manieră neparalelă, pentru a estima modificările valorii portofoliului.
- Măsurile de durată vă indică riscul de preț implicat în deținerea de titluri cu venit fix, având în vedere o modificare a ratelor dobânzii.
Formula pentru durata ratei cheie
Formula de durată a ratei cheie.
Investopedia
Unde:
- P– = prețul unui titlu după 1% scădea în randamentul său
- P+ = prețul unui titlu după 1% crește în randamentul său
- P0 = prețul inițial al titlului
Calcularea duratei ratei cheie
De exemplu, să presupunem că o obligațiune are prețul inițial la 1.000 USD și, cu o creștere de 1% a randamentului, ar avea un preț de 970 USD, iar cu o scădere de 1% a randamentului ar avea un preț de 1.040 USD. pe baza formulei de mai sus, durata ratei cheie pentru această obligațiune ar fi:
KRD
=
(
$
1
,
0
4
0
−
$
9
7
0
)
/
(
2
×
1
%
×
$
1
,
0
0
0
)
=
$
7
0
/
$
2
0
=
3
.
5
Unde:
KRD = Durata ratei cheie
\begin{aligned} &\text{KRD}=\left(\$1.040 – \$970\right)/\left(2\times1\%\times\$1.000\right)=\$70/\$20=3,5\\ & \textbf{unde:}\\ &\text{KRD = Durata ratei cheii}\\ \end{aligned} KRD=($1,040−$970)/(2×1%×$1,000)=$70/$20=3.5Unde:KRD = Durata ratei cheie
Ce vă spune Durata ratei cheie?
Durata ratei cheie este un concept important în estimarea modificărilor așteptate ale valorii pentru o obligațiune sau un portofoliu de obligațiuni, deoarece face acest lucru atunci când curba randamentelor se deplasează într-un mod care nu este perfect paralel, ceea ce apare des.
Durata efectivă – o altă măsură importantă a obligațiunii – este o măsură perspicace a duratei care calculează, de asemenea, modificările așteptate ale prețului pentru o obligațiune sau un portofoliu de obligațiuni, având în vedere o modificare de 1% a randamentului, dar este valabilă numai pentru deplasări paralele ale curbei randamentului. Acesta este motivul pentru care durata ratei cheie este o măsură atât de valoroasă.
Durata ratei cheie și durata efectivă sunt legate. Există 11 scadențe de-a lungul curbei ratei la vedere a Trezoreriei și poate fi calculată o durată a ratei cheie pentru fiecare. Suma tuturor celor 11 durate ale ratei cheie de-a lungul curbei de randament a portofoliului este egală cu durata efectivă a portofoliului.
Exemplu de utilizare a duratei ratei cheie
Poate fi dificil de interpretat o durată individuală a ratei cheie, deoarece este foarte puțin probabil ca un singur punct de pe curba randamentului trezoreriei să aibă o deplasare în sus sau în jos la un singur punct, în timp ce toate celelalte rămân constante. Este util pentru a analiza duratele ratei cheie de-a lungul curbei și a valorilor relative ale duratelor ratei cheie între două titluri.
De exemplu, să presupunem că obligațiunea X are o durată a ratei cheie de un an de 0,5 și o durată a ratei cheie de cinci ani de 0,9. Obligațiunea Y are durate ale ratei cheie de 1,2 și, respectiv, 0,3 pentru aceste puncte de scadență. S-ar putea spune că obligațiunea X este la jumătate la fel de sensibilă decât obligațiunea Y la capătul pe termen scurt al curbei, în timp ce obligațiunea Y este cu o treime mai sensibilă la modificările ratei dobânzii în partea intermediară a curbei.
