Datorie la mezanin

Ce este Datoria Mezzanine?

Datoria mezanin apare atunci când o emisiune hibridă de creanță este subordonată unei alte emisiuni de creanță de la același emitent. Datoria mezzanine are atașate instrumente de capitaluri proprii, adesea cunoscute sub denumirea de warrant, care cresc valoarea datoriei subordonate și permit o mai mare flexibilitate în relațiile cu deținătorii de obligațiuni. Datoria mezanin este frecvent asociată cu achiziții și cumpărări, pentru care poate fi folosită pentru a acorda prioritate noilor proprietari înaintea proprietarilor existenți în caz de faliment.

Înțelegerea datoriei la mezanin

Datoria mezanin face puntea dintre decalajul dintre datorii și finanțarea prin capitaluri proprii și este una dintre formele de datorii cu cel mai mare risc. Este superior capitalului propriu, dar este subordonat datoriei pure. Cu toate acestea, aceasta înseamnă că oferă, de asemenea, unele dintre cele mai mari randamente în comparație cu alte tipuri de datorii, deoarece primește adesea rate între 12% și 20% pe an.

Tipuri de datorii de mezanin

Tipurile de capitaluri proprii incluse cu datoria pot fi multe. Câteva exemple de opțiuni încorporate includ opțiuni de cumpărare pe acțiuni, drepturi și mandate. În practică, datoria mezzanină se comportă mai mult ca un stoc decât o datorie, deoarece opțiunile încorporate fac conversia datoriei în stoc foarte atractivă.

Structurile de datorie mezanin sunt cele mai frecvente în cumpărările cu efect de levier. De exemplu, o firmă de capital privat poate încerca să cumpere o companie pentru 100 de milioane de dolari cu datorii, dar creditorul dorește doar să pună 80% din valoare, oferind un împrumut de 80 de milioane de dolari. Firma de capital privat nu dorește să investească 20 de milioane de dolari din propriul capital și caută un investitor la mezanin care să finanțeze 15 milioane de dolari.

Apoi, firma trebuie să investească doar 5 milioane de dolari din propriile sale dolari pentru a atinge prețul de 100 de milioane de dolari. Deoarece investitorul a folosit datoria mezzanină, va putea converti datoria în capitaluri proprii atunci când sunt îndeplinite anumite cerințe. Utilizarea acestei metode de finanțare stimulează potențialul randament al cumpărătorului, minimizând în același timp cantitatea de capital pe care trebuie să o aducă pentru tranzacție.

În conformitate cu principiile contabile general acceptate (GAAP) din SUA, o clasificare hibridă a securității în bilanț depinde de modul în care opțiunea încorporată este influențată de partea datoriei. Dacă actul de exercitare a opțiunii încorporate este influențat în vreun fel de structura datoriei, atunci cele două părți ale hibridului — datoria și opțiunea încorporată de capital propriu — trebuie să fie clasificate atât în ​​secțiunile de răspundere, cât și în secțiunile de capitaluri proprii ale acționarilor. bilanț.

Exemplu de datorie la mezanin

Datoria mezanin este folosită cel mai adesea în fuziuni și achiziții (M&A). De exemplu, în 2016, Olympus Partners, o firmă de capital privat cu sediul în Connecticut, a primit finanțare prin datorii de la Antares Capital pentru a achiziționa AmSpec Holding Corp, o companie care oferă servicii de testare, inspecție și certificare pentru comercianții și rafinării de petrol.

Valoarea totală a finanțării a fost de 215 milioane USD, care a inclus o facilitate de credit revolving, un împrumut pe termen și un împrumut pe termen întârziat. Antares Capital a furnizat capitalul total sub formă de datorii mezanin, oferindu-i astfel opțiuni de achitare.