Ce este fața originală?
Fața originală este valoarea nominală a unui titlu garantat cu ipotecă (MBS) la momentul în care este emis. Un MBS este o investiție care conține un număr de credite ipotecare pentru locuințe de la diferite bănci în care investitorii obțin venituri din acele împrumuturi.
Fața originală este total Suma principală datorată inițial pentru toate împrumuturile ipotecare și reprezintă cât valorează inițial MBS. Fața originală este denumită și valoarea nominală originală.
Valoarea nominală inițială a titlului garantat cu ipotecă este utilă, deoarece le spune investitorilor totalul inițial al tuturor împrumuturilor din MBS. Cu toate acestea, valoarea nominală inițială nu oferă investitorilor valoarea MBS în viitor.
Recomandări cheie
- Fața originală este soldul total restant al unui titlu garantat cu ipotecă (MBS) la momentul emiterii acestuia.
- De-a lungul timpului, soldul scade pe măsură ce împrumuturile subiacente sunt rambursate, rezultând o valoare curentă mai mică față de valoarea nominală inițială.
- Titlurile garantate cu ipoteci cu aceeași dată de emitere și față inițială pot avea valori curente diferite din cauza ritmului diferit de rambursare a împrumutului.
Înțelegerea feței originale
Titlurile garantate cu ipotecă (MBS) sunt împrumuturi pentru locuințe care sunt vândute de băncile emitente unei întreprinderi sponsorizate de guvern (GSE) sau unei companii financiare și apoi grupate într-un singur titlu de valoare investibil. Spre deosebire de majoritatea celorlalte tipuri de obligațiuni, titlurile garantate cu ipoteci returnează deținătorului atât principalul, cât și dobânda prin plăți periodice, de obicei lunar.
Când un MBS este structurat inițial, valoarea nominală dată pool-ului se numește fața inițială – soldul total restant la momentul înființării sale. În timp, acest sold este redus pe măsură ce debitorii efectuează plăți pentru împrumuturile lor, rezultând o valoare reală mai mică a MBS față de valoarea nominală inițială.
Un MBS poate fi adaptat unei nevoi specifice. De exemplu, dacă un investitor instituțional a făcut o cerere pentru o anumită valoare nominală în plus față de alte caracteristici, emitentul ar face tot posibilul pentru a satisface cererea respectivă.
Deoarece creditele ipotecare nu vin întotdeauna în numere ușor rotunjite, mai ales atunci când investitorii caută un anumit profil de împrumutat, fața originală vizată și fața originală reală vor fi probabil puțin diferite. Aceasta se numește varianță. De obicei, diferența este destul de minimă, cum ar fi un MBS de 1 milion USD care vine cu o față originală de 1.010.000 USD.
Fața originală versus fața actuală
Odată ce împrumutații încep să efectueze plăți, soldul total datorat pe MBS scade, iar această valoare este denumită valoarea nominală curentă.
În timp ce valoarea nominală inițială rămâne fixă, deoarece reprezintă valoarea inițială a creditelor totale restante în cadrul MBS, valoarea nominală actuală se modifică în timp. Valoarea nominală actuală a titlului garantat cu ipotecă este, în parte, determinată de debitorii care plătesc împrumuturile sau își plătesc împrumuturile anticipate.
Factor original și factor de piscină
Factorul pool este o măsură a cât mai rămâne din principalul creditului inițial și poate fi calculat luând valoarea nominală curentă și împărțind-o la valoarea nominală inițială. Un MBS nou emis va avea un factor de pool de unu la început, ceea ce înseamnă că fața inițială va fi egală cu fața actuală. Dacă 50% din credite ipotecare au fost plătite, MBS-ul ar avea un factor de 0,50.
Investitorii monitorizează atât fața actuală, cât și factorul de pool prognozat al unui MBS pentru a determina predictibilitatea fluxului de venit din titlu. Împrumuturile care sunt plătite anticipat – numite plăți anticipate – pot accelera factorul de pool și pot reduce valoarea nominală actuală. În schimb, împrumutații care au întârziat cu plățile lor influențează și factorul de pool și valoarea nominală actuală.
Titlurile garantate cu ipoteci încep viața cu o valoare nominală inițială și un factor de grup de unu, care se deplasează spre zero în timp pe măsură ce se fac plăți pentru creditele ipotecare subiacente.
Refinanțare ipotecară
Când ratele dobânzilor sunt scăzute și devine mai ieftin să se împrumute, proprietarii de case sunt stimulați să-și refinanțeze creditele ipotecare, ceea ce duce la niveluri mai ridicate de rambursare anticipată a împrumuturilor inițiale în cadrul MBS. Această creștere se va arăta în factorul pool deoarece soldul principal restant (fața curentă) se micșorează mai repede decât în lunile precedente, iar factorul pool scade mai mult decât media lunară normală.
Riscul ratei dobânzii
Investitorii MBS, în general, nu doresc să vadă factorul pool-ului să scadă mai repede decât era planificat, deoarece are ca rezultat o rentabilitate generală mai mică pentru ei. Atunci când principalul unui împrumut este achitat anticipat, plățile viitoare ale dobânzii nu vor fi plătite pentru acea parte a principalului.
Rambursările mai rapide ca urmare a refinanțării creditelor ipotecare îi lasă pe investitori să se găsească brusc cu banii de care au nevoie pentru a reinvesti. Dacă este vorba de un mediu în care rata dobânzii este în scădere, investitorii sunt blocați cu active cu randament mai scăzut, care plătesc un randament mai mic decât MBS-ul pe care l-au achiziționat inițial.
Beneficiile fetei originale
Fața originală oferă investitorilor opțiunea de a alege câți bani doresc să câștige dintr-o investiție. Mai târziu, cifra continuă să fie consultată ca punct de referință cheie, permițând investitorilor să stabilească cum se descurcă un MBS acum în comparație cu când a început pentru prima dată – și să-și determine rentabilitatea investiției (ROI).
Fața originală este folosită de comercianți și investitori în modelarea și determinarea evaluărilor unui MBS pe durata de viață. Identificarea valorii nominale inițiale a unui MBS la momentul înființării și apoi compararea valorii cu valoarea nominală actuală ar trebui să ofere o idee despre cât de fiabile au fost acele ipoteze de evaluare la început.
Privind atât valorile nominale inițiale, cât și actuale, poate dezvălui, de exemplu, dacă rata de plată anticipată asumată a fost corectă și dacă evaluarea este mai mare sau mai mică decât ar trebui să fie în lumina riscului real de plată anticipată până în prezent.
