Ce este apărarea Pac-Man?
Apărarea Pac-Man este o tactică defensivă folosită de o firmă vizată într-o situație de preluare ostilă. Într-o apărare Pac-Man, firma țintă încearcă apoi să achiziționeze compania care a făcut o tentativă de preluare ostilă. În încercarea de a speria potențialii achizitori, ținta de preluare poate folosi orice metodă pentru a achiziționa cealaltă companie, inclusiv scufundarea în cufărul său de război pentru numerar pentru a cumpăra un pachet majoritar în cealaltă companie.
Recomandări cheie
- Cu apărarea Pac-Man, o companie care a fost vizată într-un scenariu de preluare ostilă ripostează încercând să obțină controlul financiar al situației.
- Compania vizată poate alege să vândă anumite active cheie, astfel încât să le elibereze de potențiala companie de achiziție.
- De asemenea, compania vizată poate alege să răscumpere unele dintre propriile acțiuni de la compania ostilă sau să încerce să cumpere unele dintre acțiunile acelei companii.
- Compania aflată în pericol de a fi preluată ar putea finanța aceste acțiuni obținând finanțare externă sau utilizând propriul său cuf de război cu fonduri disponibile.
Înțelegerea apărării Pac-Man
În jocul video Pac-Man, jucătorul are mai multe fantome care urmăresc și încearcă să-l elimine. Dacă jucătorul mănâncă o pelită de putere, se poate întoarce și mănâncă fantomele.
Companiile pot utiliza o abordare similară ca mijloc de a evita o preluare ostilă, întorcând deciziile față de achizitor și lansând o ofertă de preluare a raiderului. În timpul fazei de achiziție, compania de preluare poate începe o achiziție pe scară largă a stocurilor companiei țintă pentru a obține controlul companiei. Ca o contrastrategie, compania țintă poate începe să-și răscumpere acțiunile și să cumpere acțiuni ale companiei care achiziționează.
Ajută substanțial dacă compania vizată are un cufăr de război, astfel încât să aibă mijloacele pentru a monta o apărare Pac-Man. Cufărul de război al unei companii este rezerva de numerar ținută deoparte pentru evenimente adverse incerte, cum ar fi preluarea unei companii. Un cufăr de război este de obicei investit în active lichide, cum ar fi bonuri de trezorerie și depozite bancare care sunt disponibile la cerere.
O companie mai mică sau echivalentă poate evita o preluare ostilă folosind apărarea Pac-Man.
consideratii speciale
Pentru unele companii, apărarea Pac-Man este una dintre puținele opțiuni disponibile atunci când se confruntă cu o tentativă de preluare ostilă. Fără a deveni agresivă și a riposta, compania ar putea să nu aibă șanse de supraviețuire. Cu toate acestea, în dezavantaj, apărarea Pac-Man poate fi o strategie costisitoare care poate crește datorii pentru compania țintă. Acţionarii pot suferi pierderi sau dividende mai mici în anii următori.
Exemple de apărare Pac-Man
În 1982, Bendix Corp. a încercat să-l achiziționeze pe Martin Marietta cumpărând o sumă de control din acțiunile sale. Bendix a devenit proprietarul companiei pe hârtie. Cu toate acestea, conducerea lui Martin Marietta a ripostat prin vânzarea diviziilor sale chimice, ciment și aluminiu și împrumutând peste 1 miliard de dolari pentru a contracara achiziția. Conflictul a dus la achiziția de la Allied Corp. Bendix.
În februarie 1988, după o luptă de preluare de o lună care a început când E-II Holdings Inc. a făcut o ofertă pentru American Brands Inc., American Brands a cumpărat E-II pentru 2,7 miliarde de dolari. American Brands a finanțat fuziunea prin linii de credit existente și un plasament privat de hârtie comercială.
În cele din urmă, în octombrie 2013, Jos. A. Bank a lansat o ofertă de preluare a concurentului Men’s Wearhouse. Men’s Wearhouse a respins oferta și a contracarat cu propriile sale oferte. În timpul negocierilor, Jos. A. Bank l-a cumpărat pe Eddie Bauer pentru a obține mai mult control pe piață. Men’s Wearhouse a ajuns să cumpere Jos. A. Bank pentru 1,8 miliarde de dolari.
