Ce sunt albinele ucigașe?
Albinele ucigașe sunt companii sau persoane fizice—cum ar fi bancheri de investiții, contabili, avocați și specialiști fiscali—care ajută firmele țintă să evite să fie preluate de un pretendent nedorit. Sarcina lor este să conceapă și să pună în aplicare anti-preluare strategii de apărare, care constau în general în a face ținta mai puțin atractivă sau mai dificil sau mai costisitoare de achiziționat.
Recomandări cheie
- Albinele ucigașe sunt companii sau persoane fizice care ajută firmele țintă să evite preluarea.
- Sarcina lor este să conceapă anti-preluare strategii de apărare care fac ținta mai dificil sau mai costisitoare de achiziționat.
- Albinele ucigașe au devenit proeminente în anii 1980, când America corporativă a fost atacată de investitori oportuniști cunoscuți sub numele de raiders.
- Strategiile pe care le folosesc albinele ucigașe sunt adesea controversate, adesea puse sub semnul întrebării de către acționari și riscă să fie răsturnate de către instanțe.
Înțelegerea albinelor ucigașe
Când o companie țintește pe alta pentru achiziție, de obicei se va apropia mai întâi de consiliul său de administrație. Dacă este respins, dobânditorul ar putea reveni cu o ofertă mai bună, să plece sau să încerce să ocolească managementul prin inițierea unei oferte de licitație direct către acționari.
În cazul în care avansurile de preluare devin neprietenoase sau ostile, albinele ucigașe pot fi aduse la bord. Sarcina lor este să găsească modalități fezabile de a face viața inconfortabilă pentru potențial cumpărător, similar cu felul în care omonimul lor își înțeapă victimele atunci când este provocat, până când aceștia se dau înapoi și pleacă.
Albinele ucigașe au devenit proeminente în timpul nebuniei de preluare ostilă a anilor 1980. Pe atunci, o categorie de investitori cu buzunare adânci, cunoscuți sub numele de raiders, a început să cumpere companii subevaluate și apoi să le dezmembreze în mod controversat pentru a obține un profit rapid. Corporate America nu era obișnuită cu acest tip de comportament și a apelat la ajutorul specialiștilor pentru a se apăra împotriva acestor atacuri.
Albinele ucigașe ar prezenta consiliului țintă o serie de opțiuni în funcție de circumstanțele sale individuale și de caracteristicile companiei care dorește să o cumpere. Pentru a dejuta o tentativă de preluare ostilă, ei urmăresc, în general, să facă prada fie prea scumpă pentru a fi achiziționată, fie atât de neatractiv încât prădătorul să-și piardă interesul.
Metode Killer Bees
După anii 1980, au fost concepute măsuri defensive cunoscute sub numele de repellenți pentru rechini pentru a descuraja tentativele de preluare neprietenoase. Strategiile populare pe care le folosesc albinele ucigașe includ:
- Pastilă cu otravă de tip Flip-In: Acționarilor existenți li se acordă dreptul de a achiziționa acțiuni suplimentare cu reducere, diluând astfel interesul de proprietate al părții ostile și făcându-i mai greu și mai costisitor obținerea controlului.
- Cavaler alb: O companie prietenoasă intervine pentru a cumpăra ținta pe punctul de a fi preluată.
- Pac-Man: Numit după clasicul joc arcade „eat-or-be-eaten”, compania țintă întoarce fața cumpărătorului făcând o ofertă de preluare pentru acesta.
- Capcană pentru homari: Se adoptă o prevedere care interzice oricărui acționar cu o cotă de proprietate mai mare de 10% să convertească titluri convertibile în acțiuni cu drept de vot, împiedicând astfel marii acționari să obțină suficiente voturi pentru a forța consiliul să accepte fuziunea.
- Otrăvire pusă: Se emite o obligațiune pe care investitorii le pot răscumpăra integral înainte de data scadenței.
Litigiile, cum ar fi acordurile de suspendare, ar putea fi, de asemenea, utilizate pentru a întârzia orice preluare.
Critica la adresa albinelor ucigașe
Multe dintre cele anti-preluare strategiile de apărare pe care le folosesc albinele ucigașe nu sunt potrivite pentru acționari. A face ținta mai puțin atractivă sau mai scumpă de cumpărat are, în general, obiceiul de a eroda valoarea acționarilor și, potențial, de a paraliza compania pentru anii următori.
Natura drastică a unora dintre aceste măsuri și incapacitatea frecventă a acționarilor obișnuiți de a le vota, a făcut ca legalitatea lor să fie pusă sub semnul întrebării. Nu toți ofertanții ostili plănuiesc să câștige bani rapid și să ruineze companii și, în unele cazuri, a fi preluat de unul dintre ei ar putea fi mai benefic din punct de vedere financiar pentru investitorii existenți.
Important
Strategiile pe care le folosesc albinele ucigașe sunt adesea controversate și nu întotdeauna favorabile acționarilor, determinând instanțele să intervină ocazional.
Limitările albinelor ucigașe
De-a lungul anilor, aceste observații au determinat instanțele să blocheze ocazional companiile să aplice măsuri anti-preluare, dacă acestea sunt considerate a fi nerezonabile. Perspectiva unei intervenții din partea puterilor superioare înseamnă inevitabil că acum este mult mai greu pentru albinele ucigașe să își îndeplinească mandatele.
