Ce este un activ fără riscuri?
Un activ fără riscuri este unul care are o anumită rentabilitate viitoare și practic nicio posibilitate de pierdere. Obligațiile de datorie emise de Departamentul Trezoreriei SUA (obligațiuni, bancnote și, în special, bonuri de trezorerie) sunt considerate a fi fără riscuri, deoarece „deplina credință și credit” a guvernului SUA le susține. Deoarece sunt atât de sigure, randamentul activelor fără risc este foarte apropiat de rata actuală a dobânzii.
Mulți academicieni spun că, atunci când vine vorba de investiții, nimic nu poate fi garantat 100% – și deci nu există un activ fără riscuri. Din punct de vedere tehnic, acest lucru poate fi corect: toate activele financiare prezintă un anumit grad de pericol – riscul ca acestea să scadă în valoare sau să devină complet lipsite de valoare. Cu toate acestea, nivelul de risc este atât de mic încât, pentru investitorul obișnuit, este adecvat să considere trezoreria SUA sau orice datorie guvernamentală emisă de o națiune occidentală stabilă ca fiind lipsite de riscuri.
concluzii cheie
- Un activ fără riscuri este unul care are o anumită rentabilitate viitoare – și practic nicio posibilitate ca acesta să scadă în valoare sau să devină complet lipsit de valoare.
- Activele fără riscuri tind să aibă rate scăzute de rentabilitate, deoarece siguranța lor înseamnă că investitorii nu trebuie să fie compensați pentru că își riscă.
- Activele fără risc sunt garantate împotriva pierderii nominale, dar nu și împotriva pierderii puterii de cumpărare.
- Pe termen lung, activele fără riscuri pot fi, de asemenea, supuse riscului de reinvestire.
Înțelegerea unui activ fără riscuri
Atunci când un investitor preia o investiție, se așteaptă o rată de rentabilitate anticipată, în funcție de durata în care este deținut activul. Riscul este demonstrat de faptul că rentabilitatea reală și rentabilitatea anticipată pot fi foarte diferite. Deoarece fluctuațiile pieței pot fi greu de anticipat, aspectul necunoscut al rentabilității viitoare este considerat a fi riscul. În general, un nivel crescut de risc indică o șansă mai mare de fluctuații mari, care se pot traduce prin câștiguri sau pierderi semnificative, în funcție de rezultatul final.
Investițiile fără risc sunt considerate a fi rezonabil de sigur că vor câștiga la nivelul prezis. Deoarece acest câștig este în esență cunoscut, rata rentabilității este adesea mult mai mică pentru a reflecta cantitatea mai mică de risc. Rentabilitatea așteptată și rentabilitatea reală sunt probabil aproximativ aceleași.
Deși rentabilitatea unui activ fără risc este cunoscută, aceasta nu garantează un profit în ceea ce privește puterea de cumpărare. În funcție de perioada de timp până la scadență, inflația poate face ca activul să piardă puterea de cumpărare, chiar dacă valoarea dolarului a crescut conform prognozei.
Active și randamente fără riscuri
Rentabilitatea fără risc este randamentul teoretic atribuit unei investiții care oferă un randament garantat cu risc zero. Rata fără risc reprezintă dobânda pe banii unui investitor care ar fi așteptată de la un activ fără risc atunci când este investit într-o anumită perioadă de timp. De exemplu, investitorii folosesc în mod obișnuit rata dobânzii la un titlu de stat american la trei luni ca proxy pentru rata fără risc pe termen scurt.
Rentabilitatea fără risc este rata față de care sunt măsurate alte randamente. Investitorii care achiziționează o valoare mobiliară cu o anumită măsură de risc mai mare decât cea a unui activ fără risc (cum ar fi un bon de trezorerie al SUA) vor cere în mod natural un nivel mai ridicat de rentabilitate, din cauza șanselor mai mari pe care le asumă. Diferența dintre rentabilitatea obținută și rentabilitatea fără risc reprezintă prima de risc a titlului. Cu alte cuvinte, randamentul unui activ fără risc este adăugat la o primă de risc pentru a măsura randamentul total așteptat al unei investiții.
Riscul de reinvestire
Deși nu sunt riscante, în sensul că sunt susceptibile de a fi implicit, chiar și activele fără risc pot avea călcâiul lui Ahile. Și asta se numește risc de reinvestire.
Pentru ca o investiție pe termen lung să continue să fie lipsită de riscuri, orice reinvestire necesară trebuie să fie, de asemenea, fără riscuri. Și adesea, rata exactă de rentabilitate poate să nu fie previzibilă de la început pe întreaga durată a investiției.
De exemplu, să presupunem că o persoană investește în bonuri de trezorerie pe șase luni de două ori pe an, înlocuind un lot pe măsură ce ajunge la maturitate cu altul. Riscul de a atinge fiecare rata de returnare specificată pentru cele șase luni care acoperă creșterea unui anumit bon de trezorerie este în esență zero. Cu toate acestea, ratele dobânzii se pot schimba între fiecare reinvestire. Prin urmare, rata de rentabilitate a celei de-a doua bonuri de trezorerie care a fost achiziționată ca parte a procesului de reinvestire de șase luni poate să nu fie egală cu rata primei bonuri de trezorerie achiziționate; a treia bancnotă poate să nu fie egală cu cea de-a doua și așa mai departe. În această privință, există un anumit risc pe termen lung. Randamentul fiecărei titluri de stat este garantat, dar rata rentabilității peste un deceniu (sau cât timp investitorul urmărește această strategie) nu este.
